2025大预测》美股还能领跑全球？ 10大投行教战守则一次看

华尔街分析师警告，2025年全球市场波动加剧，「不确定性」成为主旋律。（示意图：shutterstock/达志）

2024年得益于美股飙涨，全球股票市场预计将连续第2年实现超过17%的年度成长，而AI（人工智慧）热潮与强劲经济表现更吸引全球资本涌入美国，推动美元对其他货币升值约7%。

迈入2025年，全球市场将越来越受美国趋势的影响。随着强人川普的强势回归，难以掌握的「不确定性」，几乎成为主流预测机构的共同论调。联准会（Fed）减少降息次数的计划更引发市场动荡，成为新的风险因素。

目前大多数华尔街专家预估，全球股市与债市可能在2025年继续上涨。以下是包括美银、高盛、德意志银行、巴克莱、瑞银、法兴、摩根士丹利、汇丰、摩根大通与花旗在内10家全球大型投行对2025年金融市场走向的预估评析。整体而言，这些投行大多对原油以外的各类资产表现大致持乐观态度。

上述10大投行基本均预期标普500指数在2025年将继续创下历史新高，但大多认为其涨幅将低于11%的历史年均涨幅水平。而这10家投行中，有9家明显看涨，平均预估标普500指数将进一步上涨约10%至6550点左右。仅法国兴业银行相对中性，预估明年将小跌至5800点。

德意志银行指出，投资人对AI股票的巨大兴趣将推动股市上攻。该行首席美股策略师Bankim Chadha表示，尽管AI股的估值无疑已经很高，但可能仍会继续维持，甚至更高。

不过花旗集团分析师Drew Pettit警告，历史上不乏投资过热的案例，这可能意味着2025年的结果恐更加负面，而川普政策的不确定性也可能进一步拖累美股走势，「预计波动性会更大，这不会是一段轻松的旅程」。

在欧洲市场方面，10大投行中有5家预计欧洲股市将继续上涨，只有瑞银1家看跌，其余均为中性。如果欧洲央行加快降息、俄乌冲突结束或德国与法国的政治局势开始趋于稳定，都有望带来利多。

10大投行中过半都预计，川普2.0时代的政策将在2025年推动美元进一步走升，尽管他可能也会担心美元升值将对美国商品出口的竞争力构成威胁。

高盛集团全球外汇、利率与新兴市场策略主管Kamakshya Trivedi表示，川普倾向于将关税作为一项政策措施，这将有助推升美元，「川普总统将毫不犹豫地大幅提高关税。我们预计关税上调与减税的政策组合将在未来一年为美元提供重要支撑」。

但美国银行资深外汇策略师Kamal Sharma却不看好美元的长期前景，认为随着川普的言论转化为强硬政策，市场其实更多会对「完美关税风暴」的预期而非政策落地做出反应，因此预估美元将在2025年初走强，但是到了年底将会回落。

欧元在今年11月美国总统大选刚结束时，跌幅是所有G10货币中最大的。9月底以来，欧元兑美元已从1.11附近贬至1.04左右。德意志银行预估，美元兑欧元在2025年将达到平价水准。