21解读丨助力“长钱长投”政策体系落地，基金投顾试点转常规迎新进展

21世纪经济报道记者李域 深圳报道

基金投顾试点转常规迎来新进展。

近日，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（以下简称指导意见）。其中，《指导意见》提及要稳步降低公募基金行业综合费率，推动公募基金投顾试点转常规。

业内人士认为，《指导意见》提及推动公募基金投顾试点转常规，对投顾行业来说是个积极信号。

2019年10月，《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》发布，基金投顾试点正式启动，至今已有近5年。

“试点不仅为行业从业者积累了经验，也为转常规奠定了坚实的基础。”中欧财富相关人士对21世纪经济报道记者表示，试点转常规这一重大举措，将推动基金投顾业务再下一城，为基金行业乃至我国财富管理行业带来深远的影响和新的机遇与挑战。

在盈米基金总裁肖雯看来，投资顾问这一角色能在普通投资者的家庭资产的长钱配置和改变追涨杀跌的行为上发挥重要作用。如要推动“长钱长投”政策体系落地，需要一个强大的投顾行业，需要推动现有财富管理行业向投顾业务转型。

试点转常规或将加快

在历经近五年的运行后，公募基金投顾试点有望转常规业务，将成为中国资本市场又一里程碑事件。

2019年10月，证监会启动基金投资顾问业务试点，易方达基金、南方基金、华夏财富、嘉实财富和中欧财富获批成为首批正式开展投资顾问业务试点工作的机构。

随后在2020年2月底，银河证券、中金公司、中信建投等7家券商也获得业务试点资格，成为首批试点券商。

最新的数据显示，截至2023年3月底，共有60家机构拿到投顾牌照，服务资产规模达1464亿元，客户数量达524万户，10万元以下个人投资者占比94%。

中信建投非银团队认为，基金投顾业务已达到试点预期目的，推动投顾回归服务本源的监管环境已然形成，服务协议标准化、基金组合策略说明书、基金备选库管理、客户服务制度等投顾体系已基本具备转常规的条件。

2023年6月9日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》，推动基金投资顾问业务转常规，并针对新问题新情况补齐短板，促进业务合规有序开展。近日印发的《指导意见》提出，要稳步降低公募基金行业综合费率，推动公募基金投顾试点转常规，再度引发行业内的高度关注，多位业内认为试点转常规或将加快。

“经过投顾陪伴，我们发现投顾客户呈现出持有时间更长，不追涨杀跌、不频繁交易等特点，行为模式有效改善，未来有望获得可持续回报。”肖雯介绍，随着公募基金降费改革，将进一步推动基金公司加速向买方投顾转型。投顾机构要内外兼修，要站在客户的立场，把客户利益放在第一位，帮助客户实现可持续的回报，这是“买方投顾”商业模式成立的底层逻辑，是卖方销售与买方投顾最大的差异点。在波动的市场中，获得投资者的认可和信任是一条“难而正确”的路，也是所有投顾机构应该坚守的初心。

基金投顾牌照有望扩容

业内人士认为，基金投顾试点转常规将促使行业更加注重提升自身投研专业水平和对客户财富管理服务的质量。随着更多机构参与到基金投顾业务中来，也会激励从业者持续优化服务模式，提高投资研究能力，努力为投资者创造长期稳定的投资回报。同时，也将促进整个行业的优胜劣汰，推动行业向更加专业化、规范化的方向发展。

在去年证监会发布的《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》中，已进一步完善了证券基金投资咨询业务法规体系，明确基金投资顾问业务具体规范和监管细则，强化对“顾问”服务的监管，督促引导行业坚守“顾问”服务本源。

具体包括，要求基金投顾机构加强对投资环节的集中统一管理、加强适当性和服务匹配管理，推动基金投顾机构真正以个人投资者的需求为导向，根据用户个性化差异提供相匹配的投顾策略及服务等。

“对投顾机构的监管也是引导行业长期良性发展、推动投顾机构加强服务能力建设的基础。”上述中欧财富人士认为，基金投顾的“投”和“顾”是不可分割的一体两面，在监管的指引下，基金投顾将发展成为财富管理市场中的专业买方中介力量，并最终为基金行业高质量发展，优化资本市场资金结构发挥更加积极的作用。

此外，目前基金投顾的试点机构主要为证券公司、基金公司与第三方基金销售公司。兴业研究宏观团队建议，监管部门未来可考虑向银行和第三方专业投资咨询机构授予基金投顾资格，从而促进市场的有效竞争，更好地满足居民的财富管理需求。

财富管理向买方服务转型

对于金融机构而言，从销售模式到买方投顾模式的转型已经成为财富管理行业共识。

公募基金人士表示，基金投顾试点转常规落地后将进一步推动基金投顾机构以个人投资者的需求为导向，提供更加适配差异化需求的投顾策略及服务，带动我国财富管理向“以客户为中心”的买方服务转型，进一步推动买方投顾业务为切实提升投资者获得感、推动公募行业的高质量发展贡献力量。

中欧财富表示，在未来的发展中，公司将继续基于对客户需求和行为的洞察，探索基金投顾更好解决用户投资需求的方式。

展望未来，肖雯认为，对于投顾机构来讲，要实施多产品、多品类、多策略、多区域“四多”策略。同时投教也很重要，通过与投资者沟通，能够真正让投资者意识到自己的资金其实是需要规划的，要为不同人生阶段的财富目标去做解决方案，而不是用一种解决方案来面对所有的问题。买方投顾，作为连接投资者的桥梁，要做的是两层：一个是产品的传递，一个是收益的传递。重点是要帮助客户走完从产品收益到账户收益的“最后一公里”。

肖雯表示，投顾是一种“非标品”的服务，需要对客户进行精细化的分群、分类服务。相应的，每家投顾机构都有各自的资源禀赋，以及覆盖的范围也会有边界。因此，随着市场的发展，投顾业务最终应该是一个“百花齐放”的格局。