30年国债期货涨0.7%再创历史新高，国债期权仿真交易开启，债市风险管理更精细

财联社9月13日讯（编辑 杨斌）在国债期货屡创历史新高的同时，我国利率衍生品体系有望进一步完备，国债期权仿真交易今日正式开始。国债期权的推出与国债期货等工具可形成互补，实现更精细的债市风险管理，有助于完善债券市场的价格发现功能。

今日，30年、10年、5年期国债期货均创下历史新高。截至收盘，30年期国债期货主力合约报收114.330元，上涨0.70%；10年期国债期货报收106.805元，上涨0.17%；5年期国债期货报收105.205元，上涨0.11%；2年期国债期货报收102.456元，上涨0.05%。

9月12日，中金所发布《国债期权仿真交易新合约上市通知》，2年期、5年期、10年期、30年期的国债期货仿真交易合约于9月13日上市交易，期权合约月份均包括3个连续近月及随后一个季月（2024年11月、12月、2025年1月、3月）。

根据中金所此前发布的《关于国债期权仿真交易有关事项的通知》，为开展国债期权产品研发工作，研究设计了2年期、5年期、10年期和30年期国债期权仿真合约，并将于9月13日起开展仿真交易。期权合约标的物为相应期限的国债期货仿真交易合约，行权方式为美式期权，最小变动价位与每日价格波动均与相应国债期货合约对齐。

与其他期权品种类似，标的物为国债期货的国债期权合约，给与投资者在特定时间内以特定价格购买或出售国债期货的权利。

华泰期货的研报介绍，国债期权与国内其他被熟知的金融期权有两点不同：一是国债期权采用的是美式期权标准，即可以在到期日前的任何时间行权；二是国债期权的标的并非是指数或是ETF，而是对应期限的国债期货合约。

国泰君安固收分析师唐元懋指出，与国债期货相比，国债期权的买方获得了在特定期限内以约定价格购买或出售国债的权利，但没有义务必须行使，而卖方则须在买方行使时履行合同。期权的风险相对有限，买方的最大损失仅为支付的期权费，卖方则面临较高风险。

除简单的方向性交易，由于期权最大的特点是蕴含着波动率指标，波动率交易是最常见的期权交易策略。

例如，有交易员介绍，当投资者预期利率或国债价格大幅波动，但不确定涨跌方向时，可以通过买入看涨期权和看跌期权构建组合进行投机，同时无需承担国债现货或期货交易中的所有风险。

唐元懋表示，利用国债期权可实现更为精细的风险管理，投资者可根据实际需求设定不同的行权价格和到期日，构建出符合特定风险偏好与市场状况的国债期权投资组合。

东证期货认为，国债期权上市可以与国债期货、利率互换等工具形成互补关系。国债期权可以提供互换及期货无法给予的“保险”功能，还可以对冲波动率的风险。此外，国债期权可以提供更为丰富的套利策略，对利率风险的管理也更为精细。

除了实现更丰富、更精细的债市风险管理，对于国债期权推出的意义，唐元懋还指出，有助于完善债券市场的价格发现功能。国债期权市场的建立将提高市场流动性和价格透明度，促进市场的整体健康发展，增强投资者的信心。