AI、美国大选 瑞银论坛焦点一次满足

美国总统大选目前民调激烈拉锯，市场对谁会当选并无一定预期。艾兰迪说明，如果民主党保持控制权，预计贸易政策将维持现状；如果川普当选，关税可能会升级。

进一步来看，若是贺锦丽当选的情境，预期硬体与半导体产业可能会继续小幅回升，然这取决于以下几个因素：一、2023年AI资本支出能否继续增长；二、汽车与工业能否从2024年的库存调整中复苏；三、2025年搭载AI的智慧机与PC换机需求。

相对地，若是川普当选，可能掀起新一轮贸易战，导致2026年的经济衰退。智慧机、PC等主要科技应用将下降约3％，汽车产量将类似2018年跌幅、下降约5％，伺服器需求增长速度将从5％放缓至2％，超大规模数据中心的资本支出增速将放缓至约5％。必须留意的是，瑞银认为，贸易战的风险尚未反映目前科技行业评价中。

针对市场最关心的半导体产业，瑞银证券半导体产业分析师林莉钧审慎看待2025年景气，目前下游的库存水位较为健康，为了支应终端市场需求，明年半导体生产应该会有一些复苏；换言之，市场期待的补库存可望现踪。

尽管处在AI需求爆发环境，市场还是存在云端大厂高度资本支出能否持续、AI产业竞争加速、产品升级速度太快等疑虑。对此，瑞银证券台湾硬体科技研究部门主管陈星嘉表示，观察美国四大CSP业者近期释出的讯息皆为「担心投资不足、更甚于过度投资。」显示市场担忧太过。

此外，瑞银证券台湾策略师暨非科技产业分析师陈玟瑾提醒，随美国大选前不确定性因素加剧，投资人若想平衡投资组合，建议可关注金融、电信、高股息、自行车等产业。