AI大反攻 外资接连翻多华硕

摩根士丹利证券调查发现，PC需求终于不再进一步恶化，见到稳定迹象，库存水位变得更为健康，判断产业最差谷底时期已过，2024年起将持续复苏，日前升评华硕至「优于大盘」，推测合理股价拉上475元，与瑞银赋予的550元相呼应。

华硕近期接连收获内外资升评，瑞银证券7月底升评「买进」时，才刚喊出550元新天价，凯基投顾、摩根士丹利旋即连袂升评，强调人工智慧（AI）伺服器为新营收动能，且以2024年每股税后纯益（EPS）预估值为基准，华硕股价才处在12.8倍本益比位置，比起多数伺服器ODM业者交易在19～22倍，评价明显偏低。

大摩升评华硕，理由有三：首先，华硕积极处理库存，存货水位愈来愈健康；其次，华硕推出首款电竞掌机ROG Ally，市场反应不错；再者，华硕增聘新员工、推出AI伺服器，显示在发展伺服器业务上是「来真的」。

大摩认为，华硕基本面正在好转中，下半年进一步提升获利表现。美系外资估算，华硕2023年EPS为15.44元，即为近年谷底，2024年将跳增逾倍，回温至31.7元，2025年再成长1成以上、进步至35.43元。

凯基投顾提出，随库存问题缓解、PC需求触底反弹，加上PC与显卡、主机板等零组件进入旺季，预估华硕第三季品牌营收将季增9％；受惠下半年营收复苏，预估营业利益率将回升至3.5％～4.2％。另一方面，华硕多年来持续提升业务多样性，近期推出搭载八颗辉达H100 GPU的AI伺服器，将自年底开始出货，并于2024年带来更多营收贡献。