巴菲特指标狂飙 美股恐崩盘

根据股神巴菲特偏好的美股估值衡量指标，美股总市值占国内生产毛额（GDP）的比率上周（9月30日）触及198.63％的历史新高，显示美股遭到高估。图／美联社

巴菲特指标变化

美股近日迭创新高，引发市场对于股市是否涨过头的担忧。根据股神巴菲特偏好的美股估值衡量指标，美股总市值占国内生产毛额（GDP）的比率上周（9月30日）触及198.63％的历史新高，超越网路泡沫与金融危机时期高点，显示美股遭到高估，未来几个月恐有崩盘之虞。

该指标素有「巴菲特指标」之称，主要用于衡量股市是否超涨或遭到低估。若指标在75～90％之间，意味股市仍在合理区间。若超过120％则代表股市已被高估。

该指标10月7日约在196.43％，逼近200％，远高于2000年网路泡沫的140％与2008年金融危机期间的110％。巴菲特先前警告，当此指标接近200％时，等于是在「玩火」，市场可能出现大幅修正。

推动巴菲特指标创新高的原因众多。首先，尽管目前利率仍处于高档（这通常会压低估值），但在此之前，市场经历约十年的低利率环境，而这对于美股估值带来支撑。

在美国联准会（Fed）先前升息循环期间，市场大量资金涌入股票市场以寻求更高报酬。在这段期间，投资人见证辉达、亚马逊与脸书母公司Meta等科技巨头崛起，这些大型公司估值达到惊人水平。

除了科技业整体蓬勃发展外，人工智慧（AI）热潮兴起进一步推升相关企业的获利与估值。巴菲特先前表示，即便基本面不够强，但企业高获利表现依然能说服投资人接受更高估值。

但也有人批评，此指标并未反映全球化影响，毕竟美国许多大型上市企业（特别是科技公司）收入很大一部分来自于海外。如果不调整该指标的话，估值看起来可能过高，但实际上并非如此。

分析师也表示，巴菲特指标仅能用于推估美股是否遭到高估，无法作为经济衰退的预警讯号。经济衰退与否应以其他宏观因素评估，例如成长放缓、通膨攀升或经济萎缩等，而不是股票市值与GDP的比率。

巴菲特2001年为美国《财富》杂志撰文时表示，该指标虽有其局限，但依然是衡量股市最佳的指标之一。