《半导体》减产助益 南亚科攻1个半月新高

南亚科短均上弯，股价连日走扬，本周一再度翻红上攻，盘中冲上74.2元之一个半月高价。

受到出货量逐步增加，南亚科今年8月自结合并营收25.75亿元，月增5.65%、年减24.69%。法人预估，今年第三季DRAM报价跌幅会逐季减少，主要看产品组合，因为每个产品的供需和库存的情况不同，DRAM售价也会因产品线不同有涨有跌，部分消费型DRAM微幅涨价、部分高阶AI用DRAM同样微幅涨价，整体平均来看，仍会是小幅度下跌，后续仍观察大陆市场恢复的情况，以及美国云端企业的资本支出、DDR4库存消化情形和DDR5的渗透率。而未来大厂产出将持续转到DDR5，南亚科产品比重为DDR3占78%，DDR4占约22%。

DRAM市场今年面临挑战，市场库存已达到高峰，DRAM供应商采取措施进行产能调整，减缓制程转进的速度并严格控制资本支出。三星(Samsung)再加大减产幅度，不愿继续降价出售，特别是DDR3和DDR4的产品，使报价开始止跌，将有助南亚科获利改善，不过后续仍需观察需求增加幅度，以及各厂商恢复生产的速度，减产效应将在下半年显现。

大厂减产推动报价止跌，在今年下半年DRAM有可能会出现略为回升曙光。南亚科也跟进调整产能，降稼动率，弹性调整产品组合和资本支出，因应客户需求和市场变化去做正常的动态调整，以因应市场疲软，预计产能将动态调降20%以内。

受到DRAM市况低迷，产品价格走跌，虽然出货量增加，但营运仍有压力。南亚科今年自结第二季营收70.27亿元，季增9.37%；单季毛利率因价格而下跌、公司减产认列闲置资产损失，以及部份旧产品减损，使第二季毛利率下滑至-11.21%，减少约2.59个百分点。营业亏损第二季增加至31.85亿元，但业外来自利息和汇兑利益、税负抵减，南亚科今年第二季税后每股亏损0.25元；上半年税后每股亏损0.79元，每股净值55.72元。法人预估，今年EPS为-1.73元。

南亚科今年2月董事会通过2023年度资本支出预算，以不超过新台币185亿元为上限，年减10.62%，目前将资本支出再进一步下调至150亿元，年减27.54%，其中生产设备WFE资本支出将较2022年调降50%以上，WFE占全部资本支出50%，南亚科资本支出今年上半年为86亿元。2023年全年折旧费用预估140亿元。目前1A/1B/1C都照进度进行，10nm第四代才有可能导入EUV，至少要到2025年以后。公司预期至2023年底10nm产品将占产出10%以下。