半导体周期复苏力度不足，A股行业龙头单季度盈利放缓
光刻机龙头ASML（阿斯麦，NASDAQ: ASML）令人失望的业绩指引，引发全球半导体行业“地震”。
据悉，ASML第三季度的新增订单环比大跌超过50%，该公司还下调了2025年销售目标，并预计来自中国大陆的营收占比将下降至20%。
消息一出，隔夜美股半导体大跌，ASML股价重挫16.26%，创26年以来最大单日跌幅，费城半导体指数重挫5.28%。10月16日，A股半导体领跌行业，仅部分光刻机概念股表现活跃，前期大涨的国民技术（300077.SZ）、美芯晟（688458.SH）、天德钰（688252.SH）等股均出现下跌。
今年以来全球半导体需求温和复苏，从近期密集披露的业绩预告来看，北方华创（002371.SZ）、晶晨股份（688099.SH）、捷捷微电（300623.SZ）等半导体龙头均在前三季度实现不俗业绩增长。ASML此次下调明年业绩目标，是否意味着半导体行业复苏力度放缓？又会否影响A股半导体公司的盈利修复进展？
多家半导体龙头第三季度环比增速下滑
三季度业绩预告披露渐热，半导体产业链各环节公司陆续“交卷”。第一财经记者梳理发现，部分半导体上市公司第三季度的营收和净利润环比增速已显现疲态。
北方华创是头部半导体设备企业，业绩复苏态势受市场高度关注。10月15晚，北方华创披露业绩预告显示，前三季度营收净利双增长，预计营业收入为188.3亿元~216.8亿元，同比增长29.08%~48.61%，预计归母净利润为41.3亿元~47.5亿元，同比增幅为43.19%~64.69%。
单季度看，北方华创的业绩环比增速放缓。公告显示，第三季度，北方华创预计实现营业收入74.2亿元~85.4亿元，归母净利润为15.6亿元~17.9亿元。第二季度，公司营收与归母净利润分别为64.76亿元、16.54亿元，按照预计数值下限计算营收净利分别环比变动14.57%、-5.4%，即使按照预测净利润上限计算，环比增速也远低于第二季度水平。
捷捷微电是半导体功率器件IDM企业，公司是此前行情中的半导体领头羊，9月27日以来累计上涨100.22%。根据业绩预告，捷捷微电预计前三季度实现归母净利润3.13亿元至3.56亿元，同比增长120%~150%。根据中报数据计算，捷捷微电第三季度归母净利润为0.99亿元~1.42亿元，环比变动幅度为-18.85%、16.39%，均低于第二季度水平。
捷捷微电表示，报告期内，半导体行业的温和复苏，受益于下游市场应用领域需求的逐步回暖、产品结构升级和客户需求增长等因素，2024 年前三季度公司综合产能有所提高，产能利用率保持较高的水平，实现营业收入和归属于公司股东的净利润较上年同期增长。
同期披露业绩预告的芯片设计股晶晨股份的情况类似，在第一、第二季度业绩持续增长之后，第三季度盈利增速显著放缓，公司预计前三季度的归母净利润为5.94亿元，即第三季度预计盈利2.32亿元，低于第二季度水平（2.34亿元）。
ASML下调明年销售目标
三季度是半导体行业传统旺季，对全年业绩有着举足轻重的影响，已披露的A股半导体公司的第三季度利润环比增速放缓，同时ASML明确下调了明年销售目标，这为半导体后市行情确定性打上问号。
根据财报，ASML第三季度收入与利润符合预期，但新增订单规模大幅下滑，表明半导体市场后市需求放缓。ASML总裁兼首席执行官傅恪礼表示，新增订单下滑及下调明年销售目标，主要系逻辑芯片领域，由于晶圆代工厂之间的竞争态势，部分客户的新技术节点发展态势放缓，导致某些晶圆厂计划推迟并影响了对光刻设备的需求时间节点，尤其是对EUV光刻机的需求。
就行业景气度，傅恪礼则表示，当前形势看，除了人工智能领域以外的其他细分市场的复苏较为缓慢，半导体市场的复苏进程比此前的预期缓慢，如此复苏进程预计将持续到2025年，因此客户在决策上变得更加谨慎。
受ASML业绩利空拖累，10月16日，芯片股盘中走弱，澜起科技（688008.SH）跌超4%，北方华创、韦尔股份（603501.SH）、中微公司（688012.SH）跌超3%，兆易创新（603986.SH）、寒武纪-U（688256.SH）跌超2%。
“半导体一轮周期一般是40多个月，两年多上行期和两年多下行期。2023年全行业降价去库存，为周期底部，今年以来消费电子市场需求复苏，加上人工智能需求大幅增长，带动行业景气度提升。”上海某私募基金投资负责人对记者说：“当前处于周期复苏的温和期，并没有加速冲刺周期顶峰的趋势。2022年以来，整个行业的需求都呈现明显结构化，之前新能源汽车和光伏的需求增长较快，但到今年也已经放缓。人工智能毫无疑问是当下最大的需求爆点，受应用场景限制，少数公司才能受益。”
实际上，机构在8、9月调研半导体上市公司过程中，兆易创新就曾表示：“以往年度来看，二三季度是行业旺季。对今年三季度市场需求情况持相对谨慎乐观的态度，预期三季度相比二季度保持增长。”泰凌微（688591.SH）10月15日接受机构调研时表示，半导体市场景气度，去年相比前年有所回升，但未达到预期。今年上半年市场景气回升迹象明显，海外需求也比较强劲，智能家居、电脑周边、音频等领域都有良好势头。
就本轮半导体后市，中信建投建议关注三大主线，首先是终端创新：将当前最热门的AI大模型整合到终端设备中实现本地运行，也已成为科技巨头们重点关注和投入的领域，鉴于其潜在的广泛应用和影响，未来这一产业的演变值得持续关注。其次是国产算力产业链，AI技术快速发展的背景下，未来大模型的能力上限有望进一步被提升。算力硬件作为基石，正受到美国的出口限制，国产供应链迎来发展窗口期。最后是周期复苏：半导体库存持续去化，部分板块库存降至健康水位，呈现底部反弹态势，2024年有望见到需求回暖，设备、零部件和材料环节有望受益于存储大厂、逻辑大厂新增扩产需求，及大幅提升产线国产化水平的趋势。