Blackwell 效應將來襲？大摩：CES 具雙亮點、RTX 4090 供不應求

AI示意图。图／ingimage

摩根士丹利（大摩）证券在最新释出的「AI供应链」产业报告中指出，美国消费性电子展（CES）具备游戏图形处理器、AI PC等双大亮点，其中辉达（NVIDIA）RTX 4090将供不应求、RTX 5090也加速量产，台系相关供应链也野望迎来利多消息，包括台积电（2330）、京元电（2449）、日月光（3711）等，后市可期。

CES展将于下周登场，大摩指出，市场焦点在于AI与IoT技术融合的应用，尤其AI PC、游戏图形处理器两大新趋势最为受瞩。短期内，由于游戏图形处理需求大爆发，现有的RTX 4090仍供不应求，而基于Blackwell架构的新一代RTX 5090也正加速生产。

根据大摩美国科技分析师Joe Moore观察，由于中国大陆的H20已近产品生命周期的尾端，带动Blackwell（AI GPU和游戏GPU）出货量在本季表现将优于原先预期。

值得注意的是，台系封测厂也正缩短测试时间已提高Blackwell产能。其中，根据大摩对台系供应链的访查结果显示，京元电子2025年强劲资本支出不会改变，同时为提高Blackwell产量，正在暂时缩短测试时间，以加速供应。

展望后市，大摩半导体产业分析师詹家鸿预估，去年第4季B200 AI GPU出货量将达40万台，并将在2025年首季突破90万台的水准。

另外，辉达是否会在本次CES推出WoA AI PC晶片同样引发市场关注。詹家鸿分析，辉达可能计划在CES推出采用台积电3奈米制程和艾克尔（Amkor）CoWoS-R封装的WoA AI PC晶片。

不过，由于Windows应用程式在Arm CPU上的软体相容性问题，去年高通X Elite WoA PC晶片销售表现不佳，因此辉达或将产品发布推迟至今年Computex展，仍可进一步留意相关消息。

其中，联发科（2454）与辉达合作的WoA PC相关晶片，预计将于高通X Elite之后推出，出货量可能将集中在2025年第4季。此外，估计联发科的Arm SoC于2025年将贡献约20亿美元的营收，占2026年总收入的约8%。

台厂中，统整大摩看好并给予「优于大盘」评等的显卡及AI PC供应链包括：台积电目标价1,388元、联发科1,688元、京元电160元、日月光投控180元、华硕（2357）715元、技嘉（2376）388元等，后市发展可期。