长荣减资 经营权之争白热化

长荣海运前十大股东名单

长荣15日宣布现金减资六成，每股将退还6元给股东，由于减资幅度实在太大，市场认为与经营权的争夺有关。法人认为，减资六成，董监的席次将缩减，挟着筹码更集中，对当家掌权的张荣发长子张国华有利。长荣回应表示，针对市场揣测长荣海运减资一事和经营权有关，是毫无根据的臆测。

长荣集团主要控股公司─长荣国际于2月25日进行五董二监的董监事改选，弟弟派在张国政领军下成功拿下三董一监；哥哥派即张国华派则拿下二董一监，痛失对长荣集团最重要控股公司长荣国际的经营权。市场人士相信，长荣国际须于4月6日前改选董事会，并选出董事长。

也因长荣国际变天，引爆后续相关公司的经营权疑虑。市场认为，这次长荣闪电减资正是长荣董事长张国华为确保长荣经营权所做的股权调整。

海运市况太旺，去年税后盈余2,390.15亿元，每日开门就大赚6.55亿元，简直是日进斗金，赚得盆满钵满，去年EPS为45.57元，创新高，因帐上现金满到溢出来，除了持续偿还银行贷款外，长荣表示，为了调整资本结构及提升股东权益报酬率，董事会决议现金减资股数及退还现金规模都创下史上第二大。

长荣于2019年进行九席董事改选（其中含三席独董），包括张国华、绘公司代表人张衍义及戴锦铨，巴拿马商长荣代表人柯丽卿及谢惠全，长荣钢代表人吴光辉及三席独董游芳来、张家锜及黎昌川，预料将在2023年进行改选。

从前十大股东结构观察，长荣海运第一大股东为巴拿马长荣持股比重达7.43％居冠，此外，张国华（未信托前持股）、长荣国际分别持有6.06％及4.98％排名二、三名。

市场认为长荣进行如此大的现金减资幅度，有三大理由，第一、近年经历几次的增资，股本扩大快速，使得去年EPS达45.57元，表现输给官股色彩的阳明EPS达48.73元。第二、现金减资可享免税优惠，光是大股东们就降低不少所得税负担。第三、与经营权有关，因现金减资六成，减资后重新上市，每股价格上看400元，有利于大户的股权集中。

此外，市场认为长荣15日宣布现金减资六成，未来有可能再办理现金增资，将会稀释弟弟派张国明、张国政、张国炜的股权比例。不过国内证券承销商也坦言表示，一年内长荣不能再办理增资，证期局会以减资六成思考不周延进行退件。