超千亿资金抢筹 三成股票型ETF价格“失真”

证券时报记者 吴琦

在近期的火爆行情中，ETF二级市场价格受到了抢筹资金的冲击，与基金份额参考净值（IOPV）产生较大偏离。

统计数据显示，自9月24日以来，合计有65只ETF涨幅超40%，最高涨幅则达到58%。截至9月30日，溢价幅度超过2%的ETF数量达到217只，折价幅度超过2%的ETF数量则达到113只。综合来看，价格出现异常的股票型ETF数量占比高达三成。

与历次主题ETF、行业ETF充当反弹急先锋不同，本轮行情反弹力度最大的ETF非宽基ETF莫属。比如，创业板相关宽基ETF涨幅霸榜，相关ETF反弹幅度普遍在40%以上。

ETF像普通股票一样在场内交易，投资者可在交易所二级市场进行买卖，但其价格的波动走势并不像股票那样独立，而是紧跟基金份额参考净值。因为资金冲击、资金清算日期不同等原因，ETF二级市场价格常常会与基金份额参考净值出现偏离，呈现溢价或折价状态。

如果股票市场或ETF市场出现显著的资金抢筹现象，ETF常会出现明显的折溢价现象。如果溢价幅度较大，基金公司还需要发布溢价风险提示公告。

近期，已陆续有相关ETF发布溢价风险提示公告。9月27日，BOCI创业板ETF（159821）在盘后公告称，二级市场的交易价格出现了较大幅度溢价，交易价格偏离基金份额参考净值的幅度较大，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

同日，易方达上证科创板100增强（588500）的二级市场收盘价相对于当日的基金份额参考净值溢价幅度达到了19.68%。为了保护投资者的利益，该基金于9月30日开市起停盘1小时，截至当日收盘，溢价幅度仍高达7.57%。

“买入溢价幅度高的ETF，除了面临正常价格波动外，还要面临溢价消失的摩擦成本，投资者应该保持理性。”一位基金观察人士告诉证券时报记者，ETF溢价往往出现在市场比较亢奋的阶段，资金为了抢占先机，蜂拥而入，推高ETF二级市场价格，使其明显偏离基金份额参考净值。

统计数据显示，自9月24日以来的5个交易日内，A股、港股相关ETF就录得了超过1100亿元的资金净流入，其中华泰柏瑞沪深300ETF净流入额接近300亿元，南方中证1000ETF、南方中证500ETF的净流入额亦均超100亿元。9月30日，资金仍在加速进场，单单沪市ETF获得的净流入资金就有近500亿元。可见，在本轮行情中，ETF无疑扮演了重要的助推器角色。

针对近期ETF明显的折溢价现象，有分析人士认为，这种现象不可持续，ETF不可能出现长时间显著的折溢价状态。从历史数据来看，ETF折溢价幅度超过1%的数量，占比仅在1%左右。9月30日出现大幅折价的ETF主要分为两类，大部分情况是ETF成份股的涨幅较大，超过了ETF的涨停价，因此产生了折价；另一种情况是小部分ETF流动性较差，交易不活跃，导致二级市场价格低于基金份额参考净值。

显而易见，ETF明显的折溢价现象也体现了ETF投资的风险。因此，上述分析人士也提示投资者，在进行ETF投资时，应保持审慎态度，合理配置资产，做好风险控制。