承啟法說會／估Q4營收持平上季 明年AI伺服器業務不確定性大

板卡厂承启（2425）今（15）日举行法说会，在AI伺服器持续出货下，承启预期第4季营收将持平上季或略增，展望2024年，随着辉达（NVIDIA）将于上半年推出RTX40 SUPER系列新品，加上AI PC有机会刺激DIY市场，显卡业务明年看稳，至于AI伺服器业务，则因美国扩大AI高阶晶片输中限制及辉达降规版货源上市时间的不确定性，承启对该业务则较无能见度。

承启指出，目前子公司天津思腾合力晶片仍有库存，今年10月AI伺服器出货较9月下滑，11月再度回升，以12月来看，预期出货表现仍正向，整体而言，预估第4季营收将持平上季或略增。

承启今年11月营收7.62亿元，月增61%、年增35.8%，为单月历史第3高；累计承启今年前11个月营收达62.6亿元，年增11%，为历史次高纪录。

承启今年第3季营收季增59%，主要受惠AI伺服器当季开始放量，惟毛利率则因AI伺服器及相关产品营收大幅增长而从11%降为8%。

以承启产品营收组合比重来看，截至今年第3季，AI伺服器相关业务占比为49%，较前一年度大增17个百分点，挤下显卡成为承启最大宗业务，显卡比重则降至34%，主板则为12%，剩下5%则为电脑周边产品。

展望2024年，承启表示，显卡市场仍未见回温迹象，虽预期借由2024年初推出RTX40 SUPER系列以及AIPC概念的支持下，能提升中、高阶产品比例，然随着4090特供版上市时间延迟，也打乱了各品牌商的布局节奏。

根据研调机构IDC先前预估，明年中国大陆AI伺服器市场规模将缩减15%，而目前辉达最新改良版晶片，包含HGX H20、L20 PCIe以及L2 PCIe上市时间及产品效能仍具不确定性。

承启指出，AI伺服器市场在美国再度升级高阶AI晶片输中禁令之际，辉达降规版货源上市时间的不确定性，以及产品降级后的测试能否一如预期，都将令明年的业绩增长承压。