离岸风电联贷 银行揭两隐忧

离岸风电放款的三大问题政府力推离岸风电，相关联贷需求大增。图／本报资料照片

政府近年力推离岸风电，但对相关大型联贷需求，已有不少银行业者表示「怕怕的」，银行高层透露，授信时的两大隐忧，一是离岸风电的SPV（特殊目的公司）原始股东可能在风场尚未完工前就「换手下车」，另一是SPV大股东透过各种灌水方式，实质出资经常只有1成，形同「空手到」。

行库高阶主管坦言，离岸风电的外商公司都会强调相关现象是「国际惯例」，但在银行的授信准则上，即使是专案融资，这种股东杠杆太大，或是「跳车」速度太快，都会让行库「很没有安全感」，尤其这是长期的专案融资，更会增加授信风险。

例如SPV的原始股东，可能在风场还没有完工前，就几乎已经下车，又换来一批新股东，即当初见证银行提供联贷资金的原始股东，后来大半都退出，让银行觉得非常不保险。

除了股权结构一变再变，另一个现象是投资方多数是等风场正式营运，才会把收入放到银行信托专户，营运前取得的资金和收入则可能出来转为出资金额，有些股东号称在SPV出资近3成，但事实上这些大股东在离岸风电SPV的持股甚至可能连1成都不到，让银行觉得股东资金杠杆玩太大，相对也会增加「道德风险」。

行库表示，一般人可能以为，当然要等到正式营运之，才会有「收入」，但所谓正式营运期是指风场的风机完全建完，事实上，不用等风机全部建完，只要其中几支风机建好、发电，就可开始售电给台电，产生售电收入。例如大小风场所涵盖的风机，从30、40支，到70、80支不等，只要其中的几支风机盖好，能够发电，就已有来自台电购电收入。

但是离岸风电的SPV借款人，大多数都会要求银行，在所有风机都盖好的正式营运前，这些售电收入仍不会进入银行专户，可直接归属SPV，于是原本大股东该出资30％的金额，就透过这种方式顶替大部分原本该出资的金额，甚至因此使大股东实际出资1成不到，这也令行库认为会产生「道德风险」。