出口衰退及债务拖累东亚经济成长

（示意图／达志影像）

世界银行10月1日发布最新展望报告，指出虽然今年东亚及太平洋区域开发中经济体的成长仍将高于所有其他新兴地区，但成长速度却不如之前的预期。世界银行将中国以外的东亚区域之预测自4.9%下调至4.6%，但仍维持对中国今年成长的预测为5.1%。

此外，对于明年展望，世银不但下调中国以外的东亚区域成长预测（自4.9%至4.7%），且对中国成长的预测也自4.8%下调至4.4%。整体东亚及太平洋开发中经济体明年成长的预测值因此只有4.5%，世银因此提出警讯指出若不计2019新冠疫情、1997亚洲金融危机及1970年代石油危机等特殊事件，则东亚及太平洋开发中国家可能将出现50年来最低的经济成长。

东亚地区成长趋缓的主因可分为外部及内部因素，但世银也指出最根本的原因，还是在于经济结构的问题。长期依赖出口及投资带动的经济成长模式，造成今日出口及投资动能不足之时，过往高度的经济成长就无法维持。

首先以出口来看，明年出口成长的挑战来自于三个面向。一是全球景气不振，需求不强。相较于去年全球3.3%的成长率，世银最新预测今年将下滑至2.1%。至于2024年的经济成长，则因预期明年将显现这一波升息对景气的伤害，因此普遍预测明年景气将更加趋缓。

第二，美国2018年至今实施的贸易保护政策，大幅减缓全球进出口贸易。依据世银资料，全球新增的各项贸易禁令，2017年大约500项，至2022年已增加为近6倍的3000项左右。另依据WTO今年4月发布的报告，全球商品贸易成长率2017年为4.9%，但预测今年仅有1.7%。

第三，美国及许多工业国最近推出的产业政策，也造成对东亚区域进口的减少。世银报告指出在美国去年推出《降低通膨法案》及《晶片与科学法案》后，产品制程「原产地证明」的要求，造成美国企业对东亚进口意愿降低，更因此产生例如转而对墨西哥、加拿大等国进口的贸易移转之转单效应。台湾今年第二季同样呈现负成长，当然也是和东亚各国一样受到美国实施贸易保护及产业政策的影响。

以上出口衰退的外部因素之外，世银将内部因素主要归责于东亚区域债务的激增。同样由三个面向观察，显示东亚区域的政府、企业，以及个人债务皆大幅飙升，因而限制了以政府支出、民间投资以及民间消费带动经济成长的空间。

以政府债务来说，世银强调东亚国家的政府负债对GDP比率虽普遍低于工业国，但过去十年来却也大幅上升，限缩政府推动公共建设以带动经济的能力。其次，东亚区域企业负债的增幅则更甚，许多国家的企业负债对GDP比率甚至都已超过工业国水准；高负债企业自然也不易增加投资。再其次，个人负债也显示同样状况，许多东亚国家个人负债比率亦大幅攀升，造成消费提振的困难。

因为这些外部及内部因素，经济成长的4个引擎（民间消费、民间投资、政府支出及净出口）确实不易发挥太大的作用；更何况东亚各国也将持续面对地缘政治及极端气候的挑战。

只是，也诚如世界银行在报告所建议的，一向依赖出口及投资的东亚经济体，实有必要尽速调整经济结构，减轻制造业比重而加强服务业，尤其经由数位化与服务业的结合，创造出更多新机会与就业，例如远距教育及远距医疗等；世银给东亚地区的建议，也非常值得台湾思考学习。

（作者为香港北威国际集团董事总经理、国立台湾大学财务金融系兼任教授）