传媒互联网出海分析与产业链标的

中国银河近日发布中企出海专题系列研究（传媒互联网篇）：征途在前，行稳致远。

以下为研究报告摘要：

经济高质量发展，出海势在必行经济的高质量发展和对外贸易的扩大为文化产业的国际化提供了物质和市场支撑，而政策端的利好与企业端的发展需要则共同推动出海进程：作为世界第二大经济体，中国的经济实力可以作为文化出海的坚实基础，且经济高质量发展也需要产业出海为经济增长赋能；政策端内外协同：在外部广泛参与多种多边、双边及区域合作框架，为企业国际化发展铺设了坚实的外部平台。在内部出台一系列支持性政策都为出海进一步提供了政策导向和资源支持；企业端三重驱动：战略驱动型企业注重全球布局和国际化竞争力的提升；市场驱动型企业瞄准海外市场巨大的需求空间和丰富的细分赛道；成本驱动型企业着眼于降低生产成本和税收负担。

海外经验：优质内容是核心竞争力以好莱坞全球化为例，其文化出海的路径主要分为萌芽期、成长期、扩张期、爆发期四个关键阶段。在萌芽期，好莱坞电影突破文化障碍，在全球市场中站稳脚跟。在成长期和扩张期，其通过多样化的电影类型和品牌IP打造，进一步增强了国际影响力。我们认为，文化出海的关键发展因素在于打造核心优质内容，持续吸引消费者，从而开拓全球市场。

文化内容出海：内容先行，脚踏实地游戏与影视剧作为文化出海的内容载体，也是文化出海的“探路者”。游戏方面，2024年初至今出海游戏市场同比有明显的提振，随着国内游戏市场竞争的白热化，游戏出海将成为多数厂商未来发展的重要方向之一；影视方面，海外市场用户付费意愿更强，微短剧出海这一新兴业态也有望为中国影视行业出海开辟新的增长空间。

文化平台出海：布局全球，锐意开拓文化平台出海以电商平台和短视频平台为主线，不断开拓海外市场份额。在跨境电商技术长期积累及消费者多样化需求的催化下，国货的多重优势推动国产品牌崛起并向全球市场突围；同时，短视频平台在积极开拓东南亚蓝海市场的同时，也在竞争较为激烈的欧美市场逐渐占有率一席之地。

投资建议：文化出海作为文化强国的重要组成部分，其不仅是文化产品的输出，更是一种国家软实力的展示和文化自信的体现，对全球文化生态的多样性和共同繁荣具有重要意义。我们认为：以相关政策为导向，以优质内容为核心，以新质生产力为动力将是未来文化出海的主要发展模式。随着政策支持的不断加码，精品内容的不断累积，以及新质生产力带来的生产效率提升，我国的文化出海有望在未来实现更长足、更优质的发展，也必将为我国的文化强国事业做出坚实贡献。建议关注：1）文化内容出海相关的游戏行业和影视院线行业公司：神州泰岳、腾讯控股、本站-S、光线传媒等；2)文化平台出海相关的电商和短视频平台类互联网公司：阿里巴巴-SW、快手-W等。

风险提示：海外政策文化差异的风险，海外市场竞争加剧的风险，汇率波动的风险，新兴业态需求不及预期的风险，AIGC技术和应用发展不及预期的风险等。（中国银河 岳铮,祁天睿 ）

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