川普勝選機率高 押注「川普交易」贏家三策略

一些经济学者认为，美国前总统川普提出的政策将会进一步推高通膨。（美联社）

美国前总统川普18日将接受共和党提名，加入11月美国总统大选选战。分析师推论，若川普赢得11月总统大选，加上共和党横扫国会两院，在华府政坛掀起「红色浪潮」，会有三种稳赢的「川普交易」：作空美元、押宝美债殖利率曲线变陡、金价看涨。

川普18日预料将接受共和党提名，并将在共和党全国代表大会发表演说，预估将强调他的第二任期政见，包括减税、松绑监管及推动能源生产等。他的副手范斯17日已接受提名。

川普若胜选三种稳赢的「川普交易」

由于川普胜选机率升高，也可望拉擡共和党的国会选情，分析师开始推演市场情境，首先是美元和美债将面临利空，财经部落格Macro Tourist主笔穆尔推断出赢面最大的「川普交易」投资：「做空美元，并押注美债殖利率曲线陡升，将挥出全垒打。」

让美元贬值是协助美国制造业和出口商提振竞争力的捷径。对一般投资人而言，这意味避免在美国长期公债投入太多资金，且投资组合宜国际化以分散风险。

川普三个月前就公开批评美元兑日圆汇价太「高」，「对美国简直是灾难」。他认为，强势美元「听在蠢人耳里很棒，对我国制造商和其他人来说却是灾难。他们其实无力竞争，不是被逼得流失许多生意，就是被迫到『精明』国家建厂」。范斯也已表态支持贬抑美元，以振兴制造业。

共和党白宫和国会全拿，对美债后市也不妙，因为相较于民主党对企业加税以扩大财政支出，共和党则是藉减税筹措支出财源。川普已表示，不仅要让2017年减税案到期后继续实施，还要通过新的减税措施，并提高国防支出。

以供需原理来看，美债发行量剧增，价格不跌也难。美银证券最新调查显示，77%受访基金经理人也认为，川普胜选不利美债行情，也将推升利率。

分析师也指出，华府出现「红色浪潮」将推升国际金价再创新高，原因包括美元贬值、美中贸易战升温将升高避险情绪并提高中国大陆央行买盘，川普支持加密货币立场也将支撑金价。

穆尔也建议「金价后市将牛气冲天」，但难就难在抓对时机，「等到川普胜选时，价格可能都大致反应过了。所以，时机拿捏才是真正棘手部分。」

川普的能源政策对油市影响则是利弊参半，他固然鼓励石油生产商增产，但业者也有返还资金给股东的压力，将自行调节，可能引发油价波动，但将不利天然气，因为供应将扩增。