CoWoS题材玩完了？谢金河曝这档EPS狂输台积电 竟飙1080元下场曝

谢金河认为，这2年大涨的设备股可能在2025年面临比较大的压力。（示意图/达志影像/shutterstock）

二○二四年即将走入历史，《今周刊》制作一个二○二五年投资展望的特别报导，他们递给我一张Ａ４影印资料，第一题就是预测明年股市最高点、最低点！这一题我没有填，因为我不是神，实在不知最高点与最低点；另一题是最看好的产业与看坏的产业，我看列出的选择题，像看好的矽光子、ＡＩ伺服器、CoWoS、电动车、水冷散热…，看坏的是石化、水泥、钢铁…，看起来这些都是大家都知道的答案。

摆在眼前的是看好的产业，股价似乎都充分反应，没有便宜的标的，很多甚至炒作过头，股价可能撑不住；而看坏的产业，因为一直下跌，股价跌不休，像台塑四宝的股价一直破底，不知底部在哪里？传产股我喜欢以台泥为标竿，台泥董事长张安平最早发现水泥业不转型很危险，在二○一六年，他带着台泥致力转型，股价在二○二二年最惨跌到二九．八元，跌破净值，这两年股价稳住没有再破底，正在慢慢打底中，如果业绩有显著向上成长，台泥明年会有很大的机会，而台塑四宝可能要像台泥般，经过一段比较漫长的打底才能重返荣耀。

台股涨到哪里？看台积电

从这个角度来看，很多这两年大涨的个股，股价都在高基期，大涨后就会面临比较严格的基本面考验。台湾最经典的绩优股是台积电，这些年台积电营收、获利及全球竞争力都一直提升，前三季净利七九八五．八八亿，ＥＰＳ三○．八元，今年净利可能逼近一．二兆元，ＥＰＳ可能落在四六元上下，如果明年ＥＰＳ坐五○望六○元，那么股价可能站稳一○○○元大关，往一五○○元方向前进，这是很容易预测的轨迹。

要看台股涨到哪里？台积电是最重要的指标，假如台积电朝一五○○元方向前进，台股可能有机会往三万点的方向迈进，所以我的看法：要预测台股高点一定要与台积电连结，很多打着题材上涨的个股，是不是能够禁得起考验？要看基本面的强度。

像有CoWoS题材的均华八月与台积电涨到一○八○元，均华是从八五元一口气涨到一○八○元，比配息，台积电去年配十三元，均华配五元，今年前三季台积电ＥＰＳ三○．八元，均华九．二三元，从简单的数字来看，均华实力与台积电相差很远，现在台积电仍在一○八○元附近，均华掉到八一四元，用这个例子可以看出这两年大涨的设备股可能在二五年面临比较大的压力，这可从国际大厂领先回档看出端倪。

全世界最有竞争力的ASML从一一○○．九跌到六四五．七美元，Applied Materials（AMAT）从二五五．八九跌到一六六．八四美元，Lam Research（LRCX）从分拆前一一三○美元，分拆后剩六八．八九美元，科磊（KLAC）从八九六．三二到六四四．七美元，这反应一个现象，中国为了防止遭到美国制裁，提前购足很多半导体设备，如今高峰期已过，过去台湾有一些半导体设备厂把设备卖到中国，这个高峰也过，辛耘董事长谢宏亮告诉我，中国的需求明年可能少三成，很多股价冲太高的设备股，到明年因为基期太高，ＥＰＳ跟不上来，股价很可能出现比较大幅度的回档，股价炒作的激情过了，必须向现实低头。

两大变数：川普与中国

因此，观察明年的选股，基期太高、基本面跟不上来的，首先要回避；另一边则是基期太低、基本面已经崭露曙光的，可能是二五年选股的目标，这是台股明年操作的核心战略，从外界大势来看，川普变数与中国变数是两个核心，川普明年元月二十日才走马上任，但是他的指挥棒已照拂全世界。最近一周，川普有三个大动作，一个是他要求墨西哥、加拿大必须严控芬太尼走私及管制非法人口入境，否则要课二五％关税，中国则加课十％。川普号令一出，墨西哥总统苏姆鲍恩一开始强力回应，第二天就低头，加拿大总理杜鲁道则亲自跑了一趟海湖庄园，向川普求情说二五％关税加拿大受不了，川普吃杜鲁道豆腐，开玩笑说加拿大可以成为美国第五十一个州。（全文未完）

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《先探投资周刊2330期》