台积电是老大但不是明星了！谢金河曝这3档最惊人 落后股也被挖出

上市柜公司首季财报全部揭露完毕，透露了景气下滑、企业获利正在往下走的事实。（示意图/达志影像/shutterstock）

市场投资人最关注的第一季财报终于在五月十五日完全揭露完毕，纳入金控自结财报，全体上市柜公司第一季净利五九八五．五亿元，季增一．八％，年减四八．二％，符合市场预期，不过背后也透露了景气下滑、企业获利正在往下走的事实。

台湾的上市柜公司从二一年第二季净利超过一兆起，连续有六季单季净利超过一兆元，这个好成绩到去年第四季结束，去年第四季全体上市柜公司净利五八八八亿元，如果扣除台积电单季的二九五九亿元净利，二千家企业全都获利加起来还比不上一家台积电，可以想见去年第四季的惨况。

台股万六关卡何时越过？

今年首季，台积电净利二○六九．八六亿，其他企业净利加起来净利有三九一五．六四亿，这个数字比去年第四季好，可能也是支持台股能够守稳在一万五千点重要的元素，不过如果从基本面看，二○二○年全体上市公司净利二．四六兆，二一年是四．二九八兆，二二年是三．九九兆，今年如果获利逐季上升，获利可能与二○二○年的二．四六兆相差不多，这也意味了台股加权指数很难有太大的空间，可能一万六千点不易越过。

这当中，过去三年一直是市场焦点的台积电可能不会是领航者，去年最后一个交易日，台积电收盘四四八．五元，最高来到五四六元，如今在五一九元（十七日收盘），台积电上涨十五．七％，比加权指数的涨幅十一．七％多一些，台积电仍是市场的中流砥柱，但已非明星焦点，今年涨幅惊人的如重电三雄的士电、中兴电工、华城都与台电的电网建置有关，这个方向也牵动了落后的东元、大同、亚力等。另一个是大家熟悉的军工产业，从最近jpp-KY大涨可以看出端倪，其实全台湾，《先探》最早挖掘jpp，从四二．○五元起涨，《先探》经常报导，副总主笔江文胜一直有专文分析，这一年来，jpp股价从四二．○五涨到一五八元，一般人如果在五○元上下买到jpp，可能撑到六、七○元就出掉了，这次我们来到泰国终于见到jpp的「底蕴」，参访当天，jpp公布第一季财报ＥＰＳ二．五二元，jpp的航太产品贴近法国空中巴士、Thales、Aerospace，在竞争激烈的机构件产业找到新蓝海，如果这个态势持续成长，jpp今年挑战一个资本额不是没有机会，业绩揭露后，jpp发动更强大的涨势。

我提到选股的「底气」，也就是一家公司的底蕴，今年全球经济在美国升息到五％以上后，需求降温已成常态，过去资金宽松、利率趋近于零资金狂舞的「party」已经结束；换句话说，市场会从极度投机转向投资，当市场趋于保守，大家投机的心会下降，取而代之的是投资的心，选股会愈来愈讲究基本面。

最近精诚与好乐迪、钱柜突然表现出色，这是我形容「有底气」的公司。前不久，资安股大涨，最具代表性的安碁资讯从九二元涨到二三七元，叡扬从五一．一元涨到一九八元，虎门科技从四四．五元涨到一五○．五元，倍力从四五．六元涨到二一九元，单看第一季净利，倍力ＥＰＳ一．四元，虎门科技○．九二元，叡扬一．二三元，安碁资讯一．七五元，精诚资讯是一．八四元，领先所有资安企业，当然精诚是系统整合公司，资安只是其中一部分，但精诚资安布局深广，随时可分拆公司上市。

不可忽视现金流量表

于是当众多资安股都涨到二○○元以上的时候，精诚也从六三．六元拉升到九四．八元。吴祚绥创立，后来佳世达入股逾五成，改名迈达特也从三○．九元拉升到六八元，第一季交出ＥＰＳ一．一七元的好成绩。我说的公司的「底气」，保持长久稳健获利能力是第一个要件，另一个是公司经营的「厚实度」，这当中，大家必须注意企业长期以来的「现金流入」，企业有稳定的现金流，就像河水源源不绝流进来一般。

投资人看财报，除了损益表、资产负债表外，现金流量表也很重要，这当中来自营业活动的现金流入尤其重中之重，很多生技新药股「底气」就差在这里，像合一去年营业活动的现金流出八．八一亿，今年首季流出一．九三亿；市场热度仍高的药华药二二年净流出十五．○五亿，第一季又流出七．二九亿，现金流入靠筹资活动，去年净流入九五．七九亿，今年首季是十七．二九亿元，透过高价的溢价增资，首季期末帐上累积九五．六三亿，这也告诉大家，药华药的现金不是来自营运，而是投资人出的钱。相对来看，能够交出漂亮ＥＰＳ的保瑞，去年来自营运的现金流入二○．一倍，首季有十九．六五亿，保瑞从ＣＤＭＯ杀出一条新路，表现可圈可点，第一季净利十．三九亿，ＥＰＳ十三．六二元，股价也从一四四．五元涨到八五○元。（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊2248期精彩当期内文转载》

《先探投资周刊2248期》