「存股族最爱」崩坏 台塑四宝股价腰斩该卖？专家吐真话

台塑集团总裁王文渊连续两年都率领高层去台北国际电脑展（COMPUTEX）听关于AI的演讲。（图／黄鹏杰摄）

「台塑四宝」向来是台股中的长青集团股，营收获利稳健、配息率高，股价也稳定，一直是「存股族」最爱，然而今年6月AI热潮推高台股大盘之际，台塑四宝股价不但雷打不动，反从2021年高点一路腰斩，让股民和网友热议，现在到底是要抄底？还是要停损？股民在网路上唇枪舌战，理智和感性论点战成一团乱。

CTWANT记者整理台塑四宝近期股价表现，包括台塑（1301）、南亚（1303）、台化（1326）与台塑化（6505），近期股价高点分别为：台塑2021年10月的121元，南亚2022年4月的94元，台化2018年9月的130元，台塑化也是2018年9月的151元。

今年6月底最新收盘价来比较，分别为台塑57.5元、南亚49.3元、台化50.4元、台塑化则为64.8元，与前段的高点相比，几乎是「腰斩」。再者，观察台塑四宝股价近期高点出现在2021年10月，当时台股指数1万7千点，今年6月底已奔向2万3千点大关，大盘足足涨了30.55%，台塑四宝股价却打对折，完全跑输大盘。

尽管AI教主、辉达创办人黄仁勋在2023年与2024年的台北国际电脑展都亲自来台「传教」，大唱台湾是AI中心，台塑集团总裁王文渊两次都亲自率领高层聆听演讲，股价却显然没跟着勋哥沾上光。

台塑四宝近期「失常」的表现，引来不少媒体关注及探究，究竟这次石化业陷入谷底，是景气循环的周期性起伏，还是出现了结构性的「质变」？

石化分析师何耀仁在今年的APIC上，发现业界普遍担心中国大陆产能过剩问题。（图／报社资料照、翻摄自APIC2024官网）

资深石化分析师何耀仁向CTWANT记者给出明确答案，「现在整个产业大反转！」他5月底参加在韩国举行的「2024亚洲石油化学工业会议(APIC)」，明确发现业界目前的共识是「中国大陆的产能过剩问题，两三年内难以解决，时间会拖得很久，可能要到2028年到2030年才可能会有变化」。

何耀仁表示，现在的确发生了结构性的改变，就是因为中国大陆的大量产能开出、低价倾销，但他们本身的房地产与内需低迷等问题还未解决，造成垂直整合厂无利可图，美国和中东因由天然气去裂解，所以很便宜，成本大约只有一半，但亚洲大多用传统的石油裂解，很难弥补价差，所以东北亚已经很多工厂在思考要怎么结束生产线。

脸书粉丝页「存股方程式」也提到，2026年还有个大隐忧，就是福建古雷石化厂预计也会在2026年完工启用，届时乙烯等相关石化产品供给量势必又大幅增加。

中沙古雷乙烯项目年产能最高达180万吨，预计将于2026年建成。（图／翻摄自搜狐网）

「这种情况不是短期的，所以可发现大户持有比例越来越低，就是因为资讯不对衬，大户有充足的产业资讯，但台塑四宝的散户很多都是老股东，过去也很『宠』股民，给了很好的股息，所以他们看到低点就会持续买进。」何耀仁说。

依台湾集中保管结算所6月的统计资料，台塑四宝股东结构中，千张以上大户占比一向很高，南亚、台化千张以上大户都在八成左右，台塑化更高达95%以上，不过去年第3季开始，台塑大户占比已降至八成以下，反倒小散户人数暴增，像是台塑去年6月千张大户人数有323人，占82.39%，今年6月降至289人、为75.49%；同时间，台塑持有一至五张的小散户从去年6月的10.2万人增加至14.9万人，增加46%。

目前台塑股东人数大约29.2万人，与去年同期相比，增加了6.8万人，南亚的小股东也有24.5万人、台化16.7万人，台塑化则是7.9万人。

尽管台塑集团管理层现正积极转型，但毕竟是年营收上兆的公司，营运量体庞大，转型效应短期内不太明显，因此网民认为，既然已过了停损最佳时机，不如暂时搁置不理，因为「石化业有强烈景气循环效应，不妨耐心等待市场供需恢复平衡」，但也有网民持不同意见，「不如将资金投入科技股，报酬率更胜一筹。」

台塑四宝股价近来一路下探，但小散户数量反而增加。（图／翻摄自嗨投资官网）

在近期网路唱衰声中，还是有一批死忠散户支持台塑集团，在留言下回嘴，「就算技术面不好，也看好他的资产」、「这是价值投资」，「你们是存股、还是炒短线？」称自己持有很久、所以没有赔；也有网友叹，「台塑的股东真的是比较有耐心，会帮公司找借口、还会持续向下摊平。」也有网友提及，不少前辈朋友20年前开始投资台塑和中钢，深信台塑绝对不会倒，但就怕「你最相信的股、往往伤你最深。」

此时究竟是抄底还是停损？网路上股民各有所好。「从基本面来看，要回到过去的荣景没这么快，虽然把时间放长远来看，还是能等到循环周期的上升，因为石化下游都是民生化学工业，但这次时间可能会拉很长。」何耀仁提醒。

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