大立光法說 毛利率聚焦

大立光（3008）将于9日召开线上法说会，由董事长林恩平亲自主持。由于本季处于淡季，加上智慧手机市场仍处于低谷，预期2025年新机升级进展、新厂规划、AI手机对规格升级、毛利率表现等议题将是会中焦点。

大立光为iPhone镜头主力供应商，通吃苹果及非苹阵营订单，大立光释出的营运展望，也被视为全球手机景气荣枯的重要风向球。因为手机客户下修订单影响，大立光去年第4季表现旺季不旺。大立光表示，由于已进入淡季，预期去年12月拉货动能将较11月下滑。

针对上季营运展望，大立光董事长林恩平日前表示，去年第4季需求状况变得不好，主要因客户下修订单，且「幅度满大的」。第4季出货动能较前一季差一点，为维持产能稼动，已与客户谈好价格先预先生产（Prebuild）2025年的机种，因此第4季稼动率和前一季差不多。

法人预期，依大立光去年10月、11月营收表现，第4季营收可能与前年同期差不多，季减一成以内。

尽管大立光看淡营运，惟外界预期，因潜望式镜头出货量下滑，有利产品组合，加上新台币对美元汇率持续走贬，大立光上季毛利率有机会维持在5字头高档，且业外汇兑可望有回冲利益，为获利加分。

法人则看好，大立光受惠苹果手机未来将持续导入AI的换机潮效应，预期今年智慧型手机的外型改变将会带来更薄的镜头，加上今年第1季将有更多新机种推出，外形尺寸变化可支持终端市场需求，大立光作为技术领导者有望受惠。

法人认为，相机规格仍是消费者购买决定重点，这将驱使产品组合转向高阶，有望带动大立光的毛利率提高，将从去年的50.1%逐步回升至53.4%。大立光目前预估2025年本益比为12倍，低于其19倍的交易平均值，也低于苹果供应链同业，看好后续表现。