大立光邁入旺季 第3季營收預期季增53.8％

国内大型金控旗下投顾指出，大立光2Q24营利率符合预期，受惠潜望式镜头采用机种扩大以及进入 iPhone 拉货旺季，3Q24营收QoQ+53.8%。长线而言受惠镜头规格提升趋势延续，营利率 YoY 于2Q24转折向上后可望延续至4Q25。

大立光2Q24财报符合预期，3Q24在进入 iPhone 拉货旺季下QoQ+53.8%，研究处考量2H25镜头仍具规格提升潜力，营利率 YoY 成长态势可望延续至4Q25，投资建议维持买进，目标价以2025年税后 EPS 191.57 元计算上调至3,830 元。

大立光为专业机镜头制造商：大立光成立于1987年，主要生产光学镜头及镜片，并主攻塑胶镜片领域，2002年手机开始导入照相功能后由于塑胶镜片具成本优势，公司借由优异的模具设计及开发能力成为全球手机高阶镜头领导厂商，1Q24产品

组合：20M以上20-30%、10M 以上50-60%、8M 0-10%、others 20-30%，主要客户为 APPLE 以及华为，竞争对手包含 Kantatsu、舜宇光以及玉晶光。

2Q24营利率符合预期，YoY 迎来转折：大立光2Q24 税后EPS 33.69 元，优于预估的21.23 元，主要原因来自业外收益达19.16 亿元，其中新台币贬值1.4%，贡献汇兑利益7.5 亿元，EPS 影响数约4.35 元。就本业表现而言，大立光2Q24 营业利益率35.4%符合原先预期，且 YoY 正式转折，整体而言大立光2Q24营运表现符合预期。

旺季效应可期，3Q24营收 QoQ+53.8%：展望3Q24，大立光接单至8月逐月走扬，法人认为整体手机市况 iOS 优于 Android 阵营，随着 ASP 较传统镜头倍数提升的 iPhone 潜望式镜头采用机种于2H24向下渗透，营收贡献可望快速放大，以新机备货量0.87亿支计算，预估3Q24营收168.98 亿元(+53.8%QoQ，+24.0%YoY)，毛利率因稼动率提升至53.8%，税后净利55.39 亿元(+23.1%QoQ，-6.9%YoY)，税后 EPS 41.49 元(原估44.55 元)。