小摩：鴻海第4季營收將季增15-20% 受惠iPhone進入旺季

摩根大通证券（小摩）发布报告指出，鸿海（2317）第4季营收预估季增15-20%。路透

摩根大通证券（小摩）发布报告指出，鸿海（2317）第4季营收预估季增15-20%，主要是因为iPhone进入销售旺季，加上人工智慧（AI）伺服器加速成长，且一般伺服器复苏。小摩对鸿海维持「优于大盘」评等及250元目标价。

鸿海将于11月中旬举行法说，小摩依据对于供应链的调查，认为GB200的瓶颈（B200设计挑战、液体冷却等）大致已不成问题，近期可望有更多关于Blackwell产品将从第4季起加速成长的正面评论。

小摩指出，辉达最近将取消生产B200A，这有利于原先的GB200产品蓝图。鸿海仍是GB200的主要赢家，在NVL72/ NVL36享有高市占率，且在液冷及连结器等可望持续垂直整合。

虽然市场一直担忧iPhone 16需求，但小摩认为仍未看到电子代工服务（EMS）订单出现大幅调整。由于中国大陆 iPhone需求疲软，10月中旬或11月初可能会有一些调整，但大多数法人应该不觉得意外。

展望2025年，小摩认为，由于iPhone硬体的明显升级，加上Apple Intelligence及其他AI功能将及时问世，小摩持续预期2025年的iPhone 17产品周期将有更强劲的表现。

小摩指出，鸿海第3季营收季增19%，比市场的预估高出4-6%，主要来自于AI成长更强劲，尤其是Hopper绘图处理器（GPU）晶片模组及基板，加上iPad/MacBook需求也转强。鸿海第3季毛利率也可望略为提升，主要是因为营收更多、零组件产品持续成长及iPhone初期的良率更高。