看好台積電 小摩：第3季將達233億美元 第4季營收預估季增10%

摩根大通证券（小摩）发布报告指出，台积电（2330）受惠于3奈米及CoWoS需求强劲，第3季营收可望强劲成长，第4季营收预估季增10%，因此对台积电维持「优于大盘」评等及1,200元目标价。记者黄仲裕／摄影

摩根大通证券（小摩）发布报告指出，台积电（2330）受惠于3奈米及CoWoS需求强劲，第3季营收可望强劲成长，第4季营收预估季增10%，因此对台积电维持「优于大盘」评等及1,200元目标价。

台积电10月17日举行法说，外资法人最近陆续发布评估报告。继摩根士丹利证券将目标价从1,220元调高到1,280元之后（看好CoWoS可望提前一年量产），小摩也抢先发布对于台积电第3季及第4季的财务预估数字，认为台积电将持续受惠于人工智慧（AI）的强劲需求。

小摩台湾区研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）等发布报告指出，台积电第3季营收将强劲成长，可望达到233亿美元，略高于台积电本身预估的224亿到232亿美元；即使新台币升值，毛利率也可达到54.8%，在公司预估区间（53.5-55.5%）上缘。

至于台积电第4季营收，小摩估计可望季增10%，原因是3奈米（由于iPhone持续出货，加上联发科（2454）及高通的新应用处理器加速成长）及4奈米（主要来自于AI加速器）快速成长。台积电将重申3奈米的强劲需求趋势，以及先进封装（尤其是CoWoS）持续供不应求。

小摩认为，2025年对台积电来说，可望是强劲的一年，因为AI 加速器的需求持续存在、3奈米业务范围扩大到苹果以外、N3E良率及价格上扬有助于提升毛利率。台积电目前的3奈米需求持续超过供给，且产能利用率应该已高达110%，预期供不应求的趋势将持续到2025年。