当冲税制稳定 有利资本市场发展

柜买中心表示，台股若要反应股票的合理价位且能搭配经济成长及公司获利表现，有必要维持相当的成交量能，另台股成交量能应回归现阶段的市场环境，实不宜仅与历史资料做比较，且交易量能的提升对于强化台股的国际竞争力及募资功能实有助益，当冲交易机制的顺畅运作亦显得极为重要，而正常且必要的当冲交易机制实不宜与赌博画上等号。

当冲交易降税应延续的重要理由之一，是因交易税负占当冲交易成本比例偏高，以减半征收之证交税千分之1.5来看，税负占当冲交易成本已达48.39％；若交易税恢复至千分之3，则税负占当冲交易之成本将达65.22％。由于当冲交易的获利来源为盘中短线操作的微小价差，因此，当冲交易者对交易成本的敏感性本就高于长期投资者。

反对当冲降税者提出应鼓励长期投资，在税负上不应鼓励投资人进行当冲交易，但长期投资主要在赚取股息及资本利得，对于交易成本敏感性本低，即使调降证交税，对于长投者投资行为之影响相对有限，但若将当冲证交税恢复为千分之3，当冲交易者交易成本大增，当冲交易获利空间被压缩，将严重影响当冲交易机制的顺畅运作，并可能造成台股量能的萎缩、政府税收流失，甚至影响股市流动性与企业IPO意愿，对于台湾的证券市场并非好事。

部分论者强调租税公平，认为当冲交易课征较低证交税显为不公，惟此观点主要认为同为股票交易之证交税，不应制定不同之税率，实则，若以当冲交易及长期投资的可能获利空间来看，当冲交易者系赚取短线价差，而长期投资者则有较大可能的获利空间，由于税率制定有其整体制度面的考量，且任何投资人皆可自由选择参与当冲交易，并且一体适用当冲减税规定，对投资人来说并无不公。

目前证交所及柜买中心已修正公布注意交易资讯警示制度，将有价证券最近一段期间当日冲销成交量占总成交量比率明显过高者纳入规范。柜买中心表示，事实上近期整体市场的当冲交易成长主要集中在特定产业的少数个股，若因少数个股当冲交易过热而推导出全面反对当冲降税政策，恐将伤害中小型个股流通性，使股票市场流通性更走向M型化，不利资本市场之健全发展。