地产链化工品6月数据跟踪 政策影响显现

信达证券近日发布地产链化工品追踪系列报告(2024-06):地产政策持续发力,MDI等化工品月均价环比回升。

以下为研究报告摘要:

房地产行业作为化工重要的终端下游,承载着较大的消费体量,本报告旨在追踪地产链上游化工产品月度变化情况,寻找产业链投资机会。

下游地产行业方面:

国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2024年5月,全国房地产开发景气指数为92.01点,同比下降2.47点,环比下降0.01点;2024年6月,中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4766.47,同比增长11.79%,环比增长0.12%。

政策“组合拳”提振信心、激发活力,中国房地产市场延续回暖态势。5月份,多个部门打出房地产政策“组合拳”,出台了包括首付比例最低降至15%、取消商贷利率下限等一系列优化调整政策后,不少城市纷纷跟进,包括降门槛、降首付、调利率、“以旧换新”等政策陆续落地。“5·17”新政发布后,部分城市房地产市场出现积极变化:(1)根据北京住建委公布的数据,5月17日到6月17日,北京新建商品住宅网签3147套;(2)5月份,杭州二手房成交8254套,同比增长8.3%,连续三个月二手房成交量突破8000套;(3)5月武汉新建住房日均成交量近200套,较4月环比提升了近20%,较今年前四个月提升近50%;(4)5月18日到6月17日,深圳新房住宅成交2286套,比新政前一个月上涨3.96%;二手住宅共成交4136套,比新政前一个月上涨2.86%。(来自央视网)

上游化工产品方面:

(1)玻璃产业链:【玻璃】2024年6月,平板玻璃5mm月均价为1790.23元/吨,环比下降1.82%,同比下降9.26%;平板玻璃月均毛利为336.88元/吨,环比下降15.53%,同比下降30.82%。【纯碱】2024年6月,重质纯碱月均价为2225.89元/吨,环比下降0.70%,同比增长3.29%;轻质纯碱月均价为2051.79元/吨,环比下降2.77%,同比增长3.45%;纯碱毛利月均值为567.11元/吨,环比下降5.02%,同比增长12.66%。

(2)水泥产业链:【水泥】2024年6月,水泥月均价为340.60元/吨,环比增长0.93%,同比下降16.48%;水泥月均毛利为31.44元/吨,环比增长6.90%,同比下降64.24%。【减水剂】2024年6月,萘系减水剂月均价为3850.00元/吨,环比增长0.59%,同比增长2.70%。2024年6月,聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7233.58元/吨,环比下降3.61%,同比增长4.03%;聚羧酸减水剂单体月均毛利为-394.40元/吨,环比下降31.85%,同比下降188.41%。

(3)涂料产业链:【钛白粉】2024年6月,钛白粉月均价为15549.26元/吨,环比下降4.65%,同比增长0.81%;钛白粉月均毛利为3.66元/吨,环比下降99.16%,同比下降98.78%。

(4)保温材料产业链:【MDI】2024年6月,纯MDI月均价为18821.05元/吨,环比增长1.14%,同比下降2.60%。2024年6月,聚合MDI月均价为17739.47元/吨,环比增长2.68%,同比增长10.81%。

(5)家居产业链:【TDI】2024年6月,TDI月均价为14350.00元/吨,环比下降1.77%,同比下降13.84%;TDI月均毛利为2037.21元/吨,环比下降11.36%,同比下降58.97%。

(6)型材管材产业链:【聚乙烯】2024年6月,聚乙烯月均价为8546.68元/吨,环比增长0.47%,同比增长8.15%。【聚丙烯】2024年6月,聚丙烯粒料月均价为7699.95元/吨,环比增长0.64%,同比增长7.82%;聚丙烯粒料月均毛利为-505.63元/吨,环比增长7.70%,同比下降141.23%。【PVC】2024年6月,PVC电石法月均价为5728.79元/吨,环比增长0.90%,同比增长4.92%;PVC月均毛利为100.91元/吨,环比增长200.52%,同比增长125.35%。

(7)胶粘剂产业链:【DMC】2024年6月,DMC月均价为13626.32元/吨,环比增长0.90%,同比下降3.46%;DMC月均毛利为-1673.44元/吨,环比增长21.76%,同比下降992.86%。【PVA】2024年6月,PVA月均价为12058.80元/吨,环比增长1.43%,同比增长12.00%。

风险因素:宏观经济不景气导致需求下降的风险;行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险;经济扩张政策不及预期的风险(信达证券 张燕生,洪英东,尹柳)

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