华泰房地产：北京政策优化，一线政策悉数出炉

北京新政补齐一线城市政策宽松拼图

6月26日，北京发布房地产新政，内容包括调整商业住房贷款最低首付比例和利率下限，调整公积金贷款最低首付款比例，支持多子女家庭改善性住房需求，组织开展住房“以旧换新”活动等。与深圳一样，本次北京政策优化主要体现在信贷端，并未涉及到限购政策。我们认为本次北京政策的落地是对517新政的响应，体现了监管层明确的“稳地产”诉求在实操层面不断落地，有望推动房地产市场信心修复并尽快筑底，为板块提供估值修复空间。

核心观点

首付比例：北京向上海看齐，首/二套房首付比例迎来优化

本次北京住房信贷调整主要体现在：1）首套房贷（含商贷和公积金贷）：首付比例从30%降至20%；2）二套房贷（含商贷和公积金贷）：首付比例从原先城六区/非城六区的50%/40%降至五环内/五环外的35%/30%；3）对于二孩及以上的家庭，购买二套住房的将认定为首套房贷；4）针对绿色建筑、装配式建筑或超低能耗建筑，提高公积金贷款额度。本次调整后，一线城市中，北京、上海和深圳的首套首付比例持平，广州的首套首付比例最低；二套房方面，北京、上海仍执行相对较严的首付比例，深圳次之，广州最宽松。

贷款利率：京沪仍实行分区执行，广州房贷利率为一线最低

按揭利率方面，北京首套房贷利率从原先的城六区/非城六区的4.05%/3.95%降至3.50%，不再分区执行首套房贷利率；二套贷利率从原先的城六区/非城六区的4.05%/3.95%降至五环内/五环外的3.90%/3.70%。本次调整后，北京的首套房贷利率与上海、深圳持平，略高于广州；北京的二套房贷利率与上海一样分区执行最低利率下限，标准相对较为严格，深圳次之，广州的二套房贷利率为一线城市中最低。

一线城市全线落地517新政，有望持续稳定市场预期

新政后（按网签滞后一周计算，5.24-6.25），54城新房/26城二手房日均成交面积环比4月日均+14%/-6%，较3月日均-6%/+6%。517以来，新房/二手房销售仍处于相对缓慢的复苏阶段。本次政策优化后，一线城市均落实517新政，彰显了政府“稳地产”诉求，我们认为，持续的政策落地优化有望稳定市场预期。我们看好在核心城市资源充沛以及运营稳健的优质房企与物管公司。

风险提示

行业政策风险：宏观流动性的变化、因城施策的调控政策存在不确定性，在新发展模式的指引下，住房、土地、金融、财税等房地产相关领域的制度存在调整优化的可能，都可能对房企经营造成扰动。

行业下行风险：房地产行业规模高峰可能已经过去，部分区域销售、拿地、新开工、投资等关键指标存在趋势性下行风险。

部分房企经营风险：若经营和融资性现金流修复低于预期，部分房企仍可能面临较大的资金链压力，进而出现经营困难等问题。

本文源自：券商研报精选