第一上海证券：理想汽车智能驾驶推送加速 车辆毛利率回升明显

第一上海证券研报指出，1）理想汽车三季度业绩符合预期：公司2024年三季度实现车辆销售收入413.2亿元，同比增长22.9%，环比增长36.3%。2024年三季度汽车总交付量为15.3万辆，同比增长45.4%。三季度车辆毛利率提升至20.9%。新产品L6抬升整体销量，平均月销量达到25000台，进一步扩大20万元及以上的国内新能源汽车市场份额。2）新智驾方案全量推送：公司7月底发布了基于端到端和视觉语言模型的全新自动驾驶技术架构，9月进行万人规模测试。10月公司向理想MEGA和理想L系列车型推送OTA6.4更新。目前公司交付30万以上车型中，选择ADmax版本用户达到70%，L6高配版本用户率达到30%。3）积极备战纯电车型：公司于145个城市拥有479家零售中心，于221个城市运营436家售后维修中心及理想汽车授权钣喷中心，投入使用894座理想超充站，配备4286个充电桩，为纯电车型发布打好基础。纯电车型将成为明年主要增量，公司20万以上市占率有望进一步提升。使用自由现金流折现对公司进行估值，求得永续增长率为3%，维持买入评级。