《电脑设备》振桦电Q2、H1获利倍增 战缺料拚成长

在绩优题材激励下，振桦电股价今（13）日不理会大盘重挫回测「万七」关卡，开高后稳扬近1.5％，最高上涨2.13％至76.7元，领涨工业电脑（IPC）族群。三大法人近期持续偏多操作，本周迄今合计买超67张。

振桦电第二季合并营收21.23亿元，季增7.61％、年增达11.66％。毛利率36.02％、营益率11.42％，分创近1年半及3年半高点。带动归属母公司税后净利0.87亿元，季增达1.23倍、年增达近2.35倍，每股盈余1.17元，双创近1年半高点。

合计振桦电上半年合并营收40.95亿元、年增8.79％。毛利率35.42％、营益率9.43％，优于去年同期34.09％、4.49％，毛利率创近4年同期高点。归属母公司税后净利1.26亿元、年增达近1.99倍，每股盈余1.69元，整体营运已自谷底回升、重返成长轨道。

振桦电表示，尽管今年全球环境仍充满挑战，集团体质在调整筑底后逐渐步上正轨，各事业部间综效带动获利结构优化效益逐步体现。若排除新台币升值干扰，第二季及上半年营收为分别年增约18％及15％，上半年业外汇损对每股盈余影响约0.8元。

振桦电指出，目前集团接单畅旺，三大事业体在手订单皆累积满单至年底，能见度已达明年首季，但缺料导致订单达交率仍未达7成。集团预期，第三季供应链以网路晶片与美国钢材短缺为主要变数，9月起有机会逐步缓解，届时集团成长力道可望有强力表现。

三大事业群方面，POS在欧洲、中东及印度通路市场强势复苏，并更成功切入全球零售250强集团客户。KIOSK打入美国自助仓储（Self-Storage）前五强中二大终端营运商，包括硬体软体及3～5年订阅制维运服务整体解决方案（KaaS）。

工业电脑方面，瑞传的半导体龙头检测平台专案已逐步放量，欧洲则掌握电动车充电桩龙头运算控制平台需求。整体而言，三大事业体的重要长期专案大单，将自第四季起的未来2～3年逐步贡献，随着营收规模扩大，规模经济可望带动获利能力大幅跃升。

投顾法人认为，振桦电第二季合并营收虽受汇率影响而略低于预期，但POS及KIOSK营收分别年增20％及96％，重返成长轨道。毛利率回升配合费用控制得宜，使营益率回升幅度优于预期。在汇损及华硕入股瑞传3成影响下，整体获利表现仍符合预期。

不过，考量新台币升值及缺料仍影响下半年订单生产出货，投顾法人将振桦电今明年营收预期分别下修9.4％、6.9％，获利下修23.1％及15.7％，但将毛利率调升至35.6％、36.5％、营益率调升至10.3％、11.5％，维持「持有」评等、目标价自87元略降至84元。