《电脑设备》成长展望佳 振桦电续攻逾2年高价

振桦电股价自10月中震荡走升，受惠第三季财报绩优及营运展望乐观激励，近日上攻力道明显转强。今（16）日小幅开低后在买盘敲进下翻红走扬4.23％至111元，再创2019年9月底以来近2年1个月高点，午盘涨势收敛、维持约1％涨幅。三大法人昨日续买超250张。

振桦电前三季归属母公司税后净利2.85亿元、仍年增达2.52倍，每股盈余（EPS）3.81元。其中，工业电脑营收36.39亿元、年增约0.5％，POS营收19.89亿元、年增19％，KIOSK营收8.02亿元、年增达42％。毛利率以POS达4成最高，KIOSK及工业电脑均约35％。

振桦电指出，前三季合并营收年增9.91％，若排除汇率影响为年增16％，已恢复2019年疫情前水准。税前息前折旧摊销前获利（EBITDA）达17.2％、亦创同期新高。三大事业群中，POS及KIOSK因去年基期较低，成长动能相对较强，瑞传的工业电脑则受缺料缺货影响较大。

展望后市，振桦电指出POS订单能见度已达明年第二季，生产排程相当吃紧。KIOSK受惠疫后美国自动仓储需求显现，已达到全美前5大的2大客户订单，且包括毛利率超过6成的远端监控（RMS）及维运服务（FMS），营收为单纯销售硬体的1.67倍。

同时，振桦电今年比特币ATM已出货逾1千台，为较大成长动能，明年订单需求持续看增、并有望接获新客户订单，成长趋势可望持续。工业电脑已接获美国交通基建需求，嵌入式半导体测试平台需求持续畅旺，未来2～3年持续担当成长主动能。欧洲亦接获电动车充电桩订单。

此外，振桦电透过释股旗下瑞传3成股权给华硕进行策略结盟，公司表示，华硕今年在追料上协助不少，目前预期缺料要到明年第二季才会明显纾缓。未来华硕部分中国大陆生产的板卡产能可能移回台湾生产，希望明年起策略结盟对营收及毛利带来的综效可望逐步显现。

整体而言，振桦电目标明年营收成长达15％，其中POS加计KIOSK的商业物联网（Commercial IoT）成长逾15％、瑞传工业电脑的物联网基础建设（IoT Infrastructure）成长10～15％，毛利率则持稳34～36％区间、EBITDA希望维持逾15％水准。