《电脑设备》振桦电去年EPS升至11.25元 拟配息7元、殖利率逾6%

振桦电2022年全年合并营收119.72亿元，年增长近30%，其中两大成长平台长期耕耘皆有所斩获，线上线下解决方案(O2O Solutions)营收再创新猷，合计贡献近50亿元并显著成长24%，主因受惠于后疫情时代各国国境重启开放，零售、餐饮与休闲旅游服务回归。产业物联研制中心(Embedded Foundry)则因原物料及供应链状况缓解，长期耕耘重点应用领域与一线专案客户有成，营收再攀高峰达70亿元，大幅增长35%，突破瑞传个体历史纪录。

因营收增长所带来规模经济及整合效益的体现，集团全年毛利率持续站稳35%，且营业费用多为固定且掌握控制得宜，营业利益突破15亿大关达12.64%，开创集团之全新格局。虽去年第四季集团因应市场快速变化而对存货及应收帐款采取较稳健保守的提列原则，且同时因新台币汇率急遽转升而造成汇兑损失侵蚀获利，致使单季EPS较为疲弱至0.84元。然去年全年业外汇兑利益约142百万，少数股权约240百万，净利归属于本公司业主为8.46亿元，全年EPS达11.25元，相较前一年的6.21元成长。周四董事会并决议每股普通股配发现金7元，配发率约62%，以周四收盘价113.5元计算，现金殖利率达6.16%。

展望2023年，线上线下解决方案(O2O Solutions)虽因总体经济情势不明朗及下游通路于2022年已积极备货导致今年第一季出货较为疲弱外，就区域及应用市场之全年展望，集团双引擎深耕日本市场数十载，近年来业务动能强劲，持续看好今年表现；振桦POS为印度市场之强势第一品牌，中长期动能可望受惠于印度人口与经济成长红利，以及重量级专案客户的持续壮大。

同时，品牌通路于东南亚与新兴市场布建绵密，随各国重启国境，加上与LPK共同斩获之亚洲零售餐饮龙头专案将于今年起陆续更换新机，市占率可望随之扩大；欧美市场则因总体经济环境依然高度不确定，动能仍在观望，然欧美企业近来积极紧缩劳动成本，可望促使终端运营商加速自助服务Kiosk的导入；线上销售线下取/退货(BOPIS/BORIS)、饭店自助Check-in、以及联邦政府基建预算相关之机场、医院自助报到及充电桩自助服务设备布建，将为主要发展重心。

产业物联研制中心(Embedded Foundry)则受半导体市场杂音影响短期较为疲弱，然近期受惠于ChatGPT兴起所带动之强劲AI运算需求，中长期仍为重要成长动能 ; 欧美网路安全及资料中心市场受惠于维运及远端管理需求之强化，将延续2022年以来的成长动能；高精密运算的慢性病诊疗与手术导航平台预期自后疫情时代强力复苏；此外，欧洲充电桩龙头新一代控制运算平台可望于下半年量产出货。

集团整合效益与营运结构经多年来的调整已逐步优化，在双引擎多元应用及区域布局的平衡下，前20大客户加总占比低于50%，集团为净现金水位及存货亦逐渐回复正常部位，2023年整体业务可望于政经环境动荡中逐季成长。