《电周边》振桦电去年EPS降至5.55元3年低 拟配息4.7元

振桦电去年第四季合并营收23.99亿元，受到去年第四季线上线下解决方案(O2O Solutions)及资料中心之软体策略伙伴并购交易影响而出货有所递延，季减5.7%、年减15.91%，预计今年第二季在并购完成后重启拉货动能。

振桦电2023年全年合并营收98.66亿元，年减17.6%；线上线下解决方案在2022年因后疫情时期各地零售餐饮休闲活动复苏，营收创下历史新高，2023年因高基期及总体经济环境不明朗，年度营收较为疲弱而减少约22%，然自去年第三季起动能逐步回升呈季增长态势，领先回到成长轨道；产业物联研制中心(Embedded Foundry)于2022年营收亦受惠供应链缓解而创历史新高，然2023年遭遇半导体业库存去化影响，相对于2022年高基期约年减14%。

振桦电在集团获利表现上，虽然去年第四季因营收未达最适经济规模以及汇率影响，毛利率季减3.4个百分点至36.6%，但2023年整体受惠于客户结构持续优化及集团合并综效逐步显现，年度毛利率成绩跃升3.1个百分点达38.1%，为合并以来之重大里程碑。

振桦电因集团持续致力于新产品开发及强化研发团队及设计量能，2023年研发费用年增12.2%，为未来成长基础奠定扎实根基。2023年营业利益为11.36亿元，虽因经济规模缩减而衰退24.9%，但仍为历史次高表现，营业利益率11.5%。另外，去年第四季在新台币急遽走强下，业外汇兑损失高达0.62亿元，侵蚀第四季每股获利约0.8元，振桦电去年第四季EPS为0.35元，创下14个季度新低。2023年全年汇率损失约0.10亿元，少数股权3.11亿元，全年净利归属于本公司业主为4.20亿元，EPS降至5.55元，近三年低档。

振桦电董事会决议分派普通股股利，由盈余配发每股现金股利4.7元，配发率84.68%，以周四收盘价128.5元计算，现金殖利率3.65%。公司并于6月11日召开股东会。

展望2024年，在线上线下解决方案方面，自2023下半年起下游品牌通路拉货力道逐步回温，中东、东欧、南美等专案也陆续开出，营收逐季回升。此外，集团品牌积极推出突破性新品，包含外观简洁流线并撞色设计之Mozart系列，及全新Wintel与Android 13搭载Google行动服务认证之平板，预期各项新产品布局有助于刺激终端需求，进一步推升营收成长。

同时，集团自助解决方案之各项专案于今年逐步放量，而智慧物流主攻之线上购物线下退货(BORIS)持续扩展海外市场，如各国邮局专案、与电商龙头客户合作拓展英国市场等，亦将为2024年挹注成长动能。在产业物联研制中心方面，今年营收展望审慎乐观，预期整合高阶显卡的医疗运算应用维持稳健，而软体定义资料中心在长期软体策略伙伴于今年第一季的并购完成后亦有机会重启动能，以及半导体检测平台可望受惠客户产地分散化的策略并跟随着客户新产品推出时程而带动营收增长，并预期在未来AI需求趋动下成为中长期重要成长动能之一。

综观集团三大事业体，在AI蓬勃发展驱动高阶运算与智慧零售服务的需求下，预期今年重返成长轨道，集团AI相关边缘运算及基础建设营收占比将提升至近三成，而整体获利能力可望在集团营运规模显著优化下进一步提升。