跌惨债券ETF替代方案？　存「抗跌+高息」冷门股

▲台股。（图／记者汤兴汉摄）

文／玩股神探

00679B最大回档31.9%，跌幅三成以上是最大的。后面冷门股从跌幅最大到小依序是大车队20.1%、统一7.2%、中华电6.4%、全国电6.1%、敦阳科4.9%，全部跌幅都低于债券...

投资教科书教过，投资部位只有股票的人，比不买债券的人危险，搭配股债投资绩效比较稳定，但这几年债券逆风，如果改用其他配置会比搭债券好吗？这次来实测一下。

过去我在我podcast节目说过我自己的投资部位里面，有一部分资金是放在冷门股，这几年的绩效也不错，所以我自己的经验是当债券绩效不佳的情况下，冷门股也能帮忙补血。

美国公债这个产品本身是为了降低股市震荡风险，稳定领债息为主，债主是美国政府，但在川普上任后，观察上个任期股市大涨，而且预期这次会做很多有可能造成通膨的事情，所以就让投资人对债务没信心，即使联准会信心喊话说降息不会受影响，大家也不相信，合理想像如果通膨再起，不升息就不错了，怎么可能再大幅降息。最近虽然债券有反弹，但拉长时间来看，相较于股市涨幅，其实还是躺在地上。

接着谈谈冷门股的特性，这种股票本身就比较不会吸引主力或法人的兴趣，加上很多冷门股一天成交量也才几十到几百张，遇到2022年大盘跌三成的空头，冷门股很多是完全没跌的，所以投资冷门股跟债券的特质其实非常像，冷门股没有主力拉擡，当然不会快速上涨，题材也无聊，投资冷门股，你就只能看基本面变化，获利成长加上配息成长，股价就会跟着慢慢往上涨。

再来是虽然冷门股很冷门，但再怎么说也是股票，所以很大机会绩效可以赢过债券跟通膨，股市多头涨多一点，股市空头也不太跌，所以冷门股跟债券的最大差别就会跑出来了，债券需要恐慌避险资金才会上涨，而且债息会随着降息而下修，但冷门股会跟着股市大盘上涨，股息也能靠获利成长而持续往上垫高，最起码对抗通膨是绝对没问题的。

但是投资冷门股还是要符合一些条件跟数据，这是投资个股，你需要自己花时间去做功课选股，先提供三个主要的选股标准：

第一是殖利率跟配息稳定度高：投资冷门股最主要目的，就是为了领配息，所以配息稳定度当然就要高，而且要比高股息ETF更稳定。

第二个是含息报酬率够高：如果冷门股含息报酬率不高，那就没什么投资价值，也没办法抗通膨，而且现金殖利率也要高于台股平均的2.5%，这样才能抗通膨。

第三是最大跌幅不能太大：既然冷门股法人干扰少，遇到崩盘理论上也不能被杀太多，跌幅至少不能比债券大很多，否则就没有道理要舍弃债券改投资冷门股。

接下来列出几档冷门股名单，先打个预防针，我们不是要报股票，只是举例而已，我先简单分成大型股跟小型股，大型股是连法人大户都想避险配置的股票，小型股就冷门到不行，平常没人买。

首先第一个条件是高殖利率跟配息稳定度够

大型股可以从0050成分股去找，通常是大家公认的避险股

第一家是中华电，0050买了1.07%：中华电信本来就是民生股，而且外资也喜欢停泊，连续配息27年，年均殖利率3.5%以上。

再来是统一，0050买进0.95%：这是台湾的食品龙头，底下也有一堆转投资，尤其7-11更是金鸡母，连续配息41年，年均殖利率3.5%以上。

小型股的话就找冷门产业，尽量避开热门族群

第一家是全国电，资本额9.9亿元：全国电子是3C家电连锁店，国内开了300多家分店，通路规模大就有稳定客源，连续配息21年，年均殖利率5%以上。

第二家是敦阳科，资本额10.6亿元：敦阳科专门做国内政府跟中小企业的数位转型生意，最近都在拼AI商机，连续配息27年，年均殖利率5%以上

第三家是大车队，资本额5.9亿元：这家公司就是大家常常打电话叫计程车的55688，现在是国内计程车龙头，连续配息14年，年均殖利率4%以上。

再来是含息报酬率够高

这边要先列出债券当作对照，以元大美债20年00679B举例，时间点切成三组观察，分别是2020年至今，2024年至今，还有2022年股债双杀年的表现，三个时间来观察这些冷门股的绩效。

第一组2024年至今：00679B含息报酬率是负0.47%，中华电7.41%，统一19.86%，全国电3.01%，敦阳科10.77%，大车队9.8%。

第二组2020年至今：00679B含息报酬率是负19.1%，中华电36.2%，统一40.83%，全国电62.7%，敦阳科216.6%，大车队112.42%。

第三组2022年：00679B含息报酬率是负22.08%，中华电0.55%，统一1.07%，全国电5.75%，敦阳科25.94%，大车队12.23%。

如果再用年化报酬率来看，如果一笔钱从2020年放到现在，00679B的年化报酬率是每年亏损7.1%，中华电6.4%，统一7.3%，全国电10.1%，敦阳科25.7%，大车队16.3%，股本越小的绩优冷门股，报酬率越漂亮。

从三个时段来看，债券都呈现亏损，其他五档冷门股绩效都相当不错，尤其最强的是敦阳科每年都是双位数的报酬率。

最后一个条件是最大跌幅不能太大

前面在比配息跟涨幅，但股票最大的缺点就是回档通常也不小，大起大落，动不动就是腰斩，所以跌幅也要注意，杀太多导致资产缩水就不好，领股息领30年还抵不了赔掉的价差。

以近三年来看，先用最大回档幅度来排行一下

00679B最大回档31.9%，跌幅三成以上是最大的。后面冷门股从跌幅最大到小依序是大车队20.1%、统一7.2%、中华电6.4%、全国电6.1%、敦阳科4.9%，全部跌幅都低于债券。

再来反弹力道也要一起观察，这代表涨幅动能

00679B最大涨幅是8%，冷门股涨幅由大到小依序是敦阳科79.2%、大车队61.2%、统一36.7%、中华电17.5%、全国电3.9%。

所以涨跌幅最小的是全国电，而跌幅最小、涨幅最大的是敦阳科，表现算是最好，但整体冷门股跌幅都小于债券，反弹也比债券强很多就是了。

结论

从这些冷门股的短中长期表现来看，除了股价本身能跟着股市通膨，遇到空头下跌时的抗跌性也不会输给债券，不过冷门股说到底还是股票，这某种程度上也有点像在做投资等级债券，因为投等债的绩效跟配息，主要还是跟发债的公司有关。在这种多头行情底下，冷门股兼具抗跌跟高息的特性，在这种股市相对高点时，配置起来，对整体资产的抗风险能力会很大加分。

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