俄乌情势张加通膨增温 油金后市仍不看淡

富兰克林证券投顾表示，油价走势高度震荡，主因目前虽仅英美两国禁止俄罗斯石油进口，但多数能源业者已先因金融制裁，自主暂停进口俄罗斯原油，即使俄乌达成停火协议，西方国家对俄制裁可能持续，全球原油供应仍有缺口，提供油价下档支撑。且美国与国际能源署盟国联合释放大规模战备储油，短期内可望舒缓供需紧绷情势抑制油价涨势。

然高盛证券认为，储油释出并非可持续性的原油供给来源，无法解决原油市场供不应求的结构性问题，下半年布兰特油价预估由135美元下调至125美元，但明年预估由110美元上调至115美元。当多数资产皆已受惠低利率与流动性充沛环境，带动评价偏高，能源股具备油价上涨带动获利基本面，同时拥有自由现金流量增加发放股利，还有买回库藏股等股东友善动作，评价水准仍有明显获得提升的机会。

富兰克林证券投顾指出，近日黄金持续受俄乌地缘政治局势所牵动，若战事再次升级，避险需求将持续涌向黄金，进而推升金价。反之若情势出现缓和，避险需求消退，可能让黄金回档，但预计也不会出现大幅回调，仍可能会继续维持强势一段时间。因战争导致大宗商品价格大幅上扬，美欧通膨压力持续上升，具通膨避险的黄金，仍将持续受到青睐。

目前看来高通膨情势可能会延续到今年年中以后，都会维持在高档水准，有助持续支撑黄金，预计黄金在1,900美元附近有较强支撑，大约是去年以来巨大底部的颈线位置，有利在黄金回落至1,900美元附近时分批承接布局。但需留意中长期Fed、欧洲央行（ECB）更积极的收紧货币政策，因央行放水力道减弱、利率擡升环境下，黄金中长期前景仍存在回档压力。