高油价及俄乌战争 能源股、金价后市续看好

富兰克林证券投顾表示，油价走势高度震荡，地缘政治风险降温前仍有上行压力，反之若俄乌情势改善，将对油价带来短期回档压力，但评估下档空间相对有限。主要因目前虽仅英美两国禁止俄罗斯石油进口，但多数能源业者已先因金融制裁，自主暂停进口俄罗斯原油，即便俄乌达成停火协议，西方国家对俄制裁可能持续，全球原油供应仍有缺口，提供油价下档支撑。

美国与国际能源署盟国释放大规模战略原油储备，有助舒缓短期原油供需紧绷状态，但各国积极释放原油储备，显示未来一、两年将有极大重建原油储备压力，仍将提高未来原油需求。

就能源股而言，油价处于高档价位挹注能源类股获利动能，S&P 500能源股今年度获利预估高居11大类股之冠，能源企业获利强劲自由现金流量充沛，除可偿还债务改善资产负债表更可用以进行发放股利、买回库藏股等股东友善政策，有利能源类股股价水准提升。

富兰克林证券投顾指出，近日黄金与油价走势相当同步，显示黄金可能会持续受俄乌地缘政治局势所牵动，若战事再升级，避险需求将持续涌向黄金，进而推升金价。但如果情势持续出现缓和，避险需求消退可能让黄金回档，但即使如此，预计黄金也不会出现大幅回调，仍可能会继续维持强势一段时间。

因为俄乌战争已导致大宗商品价格大幅上扬，美欧的通膨压力仍将持续上升，具通膨避险的黄金，仍将持续受到青睐，目前看来高通膨情势可能延续到今年中旬，甚至到中下旬都会维持在高档水准，有助持续支撑黄金，预计黄金在1,900美元附近将有较强支撑，1,900美元价位也大约是去年来巨大底部的颈线位置，有利在黄金回落至1,900美元附近时分批承接布局。

但需留意的是，中长期来看，Fed、欧洲央行（ECB）等央行可能因高通膨而更积极收紧货币政策，因此在央行放水力道减弱、利率擡升的宏观环境下，黄金中长期前景仍存在回档压力。