能源供不应求激励 法人：看好俄股后市

百达投顾指出，以往投资人将能源与俄罗斯股、卢布作高度连结，但近五年俄罗斯在经过严谨财政政策控管能源出口获益，增强外汇储备后已经有明显的结构性变化。当疫情最严峻时，油价出现剧烈波动，卢布却相对稳定。显示出俄罗斯新的货币政策已跳脱以往，不再随油价波动，而内需产业收入与薪资支出都是卢布，若卢布价格能够走稳，对其内需产业评价提升相当有助益。

对于俄股今年的好表现，百达投顾表示，油价走升、欧洲天然气飙涨确实是俄罗斯今年重要题材，不过今年俄罗斯涨幅最猛烈的重要权值股其实是线上券商TCS集团，今年以来涨幅超过200％，此也代表俄罗斯内需题材也扮演相当重要角色。

野村大俄罗斯基金经理人刘佳奇表示，原油期货价格波动，在OPEC+力抗来自美政府的压力，决议维持原油增产协议后，日前原油期货价格仍走跌，惟在季节性需求推升下，油价可望维持在相对高档。俄罗斯国内景气复苏受变种病毒的影响减弱，加上国际油价及原物料价格上涨，短期将提供有利支撑。此外，目前预估2021年企业获利将大幅成长并可望延续至2022年，有利于俄罗斯企业提高股利发放带动股市上涨，产业方面看好能源（天然气、大型能源商）类股以及金融类股表现。

俄罗斯经济结构稳定，法人指出，俄罗斯企业具有低负债比及高股息配发率的特色。今年以来，俄罗斯央行已多次升息，除了反应市场已摆脱疫情影响外，也让整体经济环境处于稳健阶段。另一方面，近期俄罗斯市场IPO不断，以消费、电商等多元题材为主要发展趋势，扩增内需市场的投资题材，进一步改变俄罗斯市场仅能聚焦能源出口的疑虑。

除此之外，国内投资人参与俄罗斯股逐年提升的趋势，这有助于俄罗斯市场的发展，为俄罗斯股市增加新的能量。