俄乌战火冲击 布局美股创新成长及价值循环股

富兰克林证券投顾表示，俄罗斯对乌克兰采取军事行动，尽管美国经济及企业对俄乌的直接曝险有限，但须留意若金融市场紧缩可能出现的外溢效应。加上市场观望3月联准会（Fed）利率会议，不确定性可能导致美股进一步波动。从历史经验来看，根据LPL Research统计，1941年以来22次国际重要的地缘政治事件，包括中东、北韩发射飞弹、2011年911恐怖攻击、2021年美军撤离阿富汗等，地缘冲突爆发期间，史坦普500指数平均下跌4.6％，平均修正时间为19.7天、平均花费43.2天收复失土，显示股市受到地缘政治情势的冲击应属短暂。

Fed后续货币政策动向方面，聚焦最新非农就业及薪资成长数据，Fed主席鲍尔将出席国会听证会，发表半年度货币政策报告，牵动升息预期。鉴于地缘政治变数，市场对3月一次升息2码的预期大幅降低，但为应对高通膨，仍将升息1码。就股市而言，由于市场已反映Fed启动升息的预期，只要Fed未过于鹰派，对股市的影响可望逐渐钝化。

富兰克林证券投顾指出，俄乌战事若战线持续扩大，西方国家甚至决定制裁俄罗斯的能源项目，引发欧洲天然气价格上扬，欧股可能受到进一步打击。但目前看来，情势应不至于演变到此，若局势未进一步失控，俄罗斯开始与乌克兰和西方国家进行谈判，可望稳住市场信心，欧股有机会出现反弹。

能源价格上涨，欧洲高通膨问题将持续恶化且冲击经济，欧洲央行（ECB）货币政策也将陷入两难局面。预计ECB仍会在3月会议宣布6月结束APP购债计划，但年内是否会升息，取决于俄乌情势变化、通膨和经济表现。

在政策上，富兰克林证券投顾认为，德国担任G7轮值主席国，近日公布永续地球、投资未来倡议；法国接任欧盟主席国，也公布包含欧盟成长峰会、Fit for 55计划，二相呼应。政策显示，欧洲正积极推动绿能、科技转型，若再结合下世代欧盟计划（NGEU）对区域永续经济发展的挹注，加上近期俄乌地缘政治冲突，欧洲国家中长期可能会开始反思过度依赖俄罗斯能源的问题，进而加大绿能的投资，有助绿能、数位转型等相关产业可望受惠。