俄乌战争通膨增压 杨金龙确立升息脚步

杨金龙在书面报告中表示，台湾与俄罗斯贸易连结程度低，且对俄乌曝险部位不大，经济受影响相对温和，金融冲击也应属可控，但带来的通膨压力较大。主要因国内原油、黄豆、玉米及小麦等原物料大多仰赖进口，俄罗斯遭国际制裁的影响范围广泛，相关措施造成原油及谷物等大宗商品供应受阻，价格大幅上涨，将推升国内能源及食物类价格，加剧国内通膨压力。

因俄乌战争对台湾在经济上的直接冲击有限，且金融维持稳定，杨金龙认为，在货币政策上仍可保有灵活运用的空间，央行将继续密切关注俄乌冲突对经济活动的影响，审慎评估并适时采行妥适的货币政策因应，以达成维持物价稳定等法定职责。

书面报告并指出，部份经济体去年3月之后，考量通膨率急升，且大多升逾通膨目标，加上货币贬值、政府债务扩大、经常帐逆差持续，或资金呈现净流出等因素，陆续展开升息，例如巴西、智利、墨西哥、加拿大、纽西兰、南韩及英国等，新加坡也引导星币升值，以达到紧缩效果。

尤其俄罗斯因应通膨率持续升高，除已多次升息，近来更因为主要经济体针对发动俄乌战争，对其进行经济金融制裁，造成卢布骤贬，为防止资金外逃，大幅调升政策利率10.5个百分点至20％。

杨金龙强调，Fed主席鲍尔3月2日及3日赴国会听证会答询时说，俄罗斯入侵乌克兰战事仍进行中，相关国际制裁及后续变化，为美国经济带来高度不确定性。但他也表示支持3月利率会议升息0.25个百分点（1码），且若未来通膨持续居高，不排除未来一次或多次会议采取更积极措施，可能升息超过1码。但在俄乌冲突爆发后，及经济数据表现不佳，目前市场预期3月仅升息1码的机率逾90％。

市场解读，不论是Fed或其他主要经济体升息，主要均来自通膨压力飙高，就杨金龙对俄乌战争影响的看法，认定将使得输入性通膨压力加剧，也就是升息三要件中，首重的国内物价涨幅持续居高，加上产业受疫情冲击明显稳步复苏，及主要经济体纷纷升息，暗示「升息升定了」，但因俄乌战争黑天鹅，Fed激进升息态度也趋缓和，因此，央行可能升息的时间，应是6月以后的事。