方正证券芦哲：中国式现代化蓝图指明金融领域改革方向

党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》），为2029年和2035年的中长期发展提供了纲领性指导。方正证券首席经济学家芦哲表示，《决定》进一步推进改革深化，着眼“改革、创新、人民”三大主线，从深化经济体制改革、聚焦科技创新、突出金融工作的政治性和人民性多个角度全面部署，指明金融领域改革和发展的方向，有助于推动经济高质量发展和社会主义现代化建设。

党的十八大以来，中国经济和金融体制正在经历波澜壮阔的改革进程。芦哲指出，要深化资本市场改革，就如证监会传达学习全会精神时指出，解决制约资本市场平稳健康发展的深层次矛盾和问题，增强资本市场对科技创新的包容性和适配性，完善强监管、严监管的制度机制，推动新“国九条”落实落地，强化多层次资本市场功能发挥。“新质生产力”作为新一轮科技革命和产业革命的应对之策，将培育资本市场新的投资机会和增长点，酝酿中长期股市增长动能，提振资金的中长期风险偏好。

在深化金融体制改革方面，人民银行传达学习全会精神时指出，始终保持货币政策稳健性，充实货币政策工具箱，完善货币政策传导机制，提高资金使用效率，为经济持续回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。

芦哲表示，2018年至今，货币政策始终处于匹配经济增长的跨周期和逆周期相结合的角度，适时降息和降准以呵护中长期经济发展，二季度以来，经济增长边际转弱，客观上也要求利率和准备金率等政策工具适时适度加力，而从金融体系中长期发展来看，优化融资结构、提高直接融资占比更是金融体制改革的发展重心，债券市场融资将是增强金融资源供给与现代化产业体系适配性的重要纽带。

芦哲强调，高质量发展和安全性运行相结合。健全宏观审慎政策框架和系统性金融风险防范处置机制，守住不发生系统性金融风险的底线，意味着金融监管将更加注重风险的早期识别、预警和处置，确保金融市场的稳定。防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险是新产业、新业态高质量发展的基础保障，通过有效的风险防控机制，平衡和协调新旧动能之间的发展关系，确保创新活动规范稳健发展，只有在一个安全、稳定的环境中，经济和社会才能持续健康发展，才能实现金融资源的有效配置，避免金融资源的浪费或过度消耗。金融作为国民经济的血脉，对实现中国式现代化具有全局性的影响。通过金融体制改革，促进金融市场的稳定、高效和开放，能够为经济社会发展注入新动能，更好地服务实体经济发展和中国式现代化建设。