Fed本月例会 拟讨论放缓缩表

美国联准会（Fed）自去年夏季起停下升息脚步，却仍透过缩减资产负债表在紧缩货币，但Fed可能最快在这个月召开的例会讨论放缓缩表。图／美联社

美国联准会（Fed）自去年夏季起停下升息脚步，却仍透过缩减资产负债表在紧缩货币，但Fed可能最快在这个月召开的例会讨论放缓缩表。摩根大通甚至预言，Fed将从4月起放慢缩表，11月底停止缩表。

被封为「联准会传声筒」的《华尔街日报》记者蒂米罗斯（Nick Timiraos）发文指出，尽管Fed暂停升息，却循另一个管道不动声色紧缩货币，就是以每月减持800亿美元债券的步调，缩减7.7兆美元债券及其他资产。

然Fed这个作法可能也将改变，最快在1月底的政策会议，Fed官员就会审慎评估放慢所谓的量化紧缩（QT），虽尚未考虑结束缩表，也足以给金融市场带来重大影响。Fed决策官员考虑放缓缩表速度基于几个原因。首先，Fed每月减持600亿美元国库券，速度是5年前的2倍，这种步调若持续下去，会加剧货币市场利率飙高的风险。

再者，迹象显示货币市场的现金余额急速减少。Fed允许货币市场公司及其他机构，将额外的现金放在隔夜附卖回机制交易，否则这些现金终将成为准备金。但自去年8月底以来，该机制的现金锐减1兆美元，到目前仅剩约6,800亿美元。

第三，Fed官员透露，与5年前缩表相比，他们已为银行体系预留更多准备金。纽约联准银行总裁威廉斯（John Williams）2022年在共同撰写的研究报告指出，一旦准备金在银行总资产的占比低于13％，货币市场利率就开始上扬。

事实上，自达拉斯联准银行总裁罗根（Lorie Logan）示警，金融市场流动性有紧缩迹象，Fed可能有放慢缩表步调的必要后，华尔街对Fed将停止缩表的揣测沸沸扬扬。

摩根大通策略师巴瑞（Jay Barry）发表报告预测， Fed将在1月例会提出放缓缩表时间表，再利用2月中旬公布会议纪录的机会传达，4月正式实施，11月底结束缩表。