「Fed傳聲筒」：7月FOMC例會可能激辯9月降息與否

美国6月非农就业人口略高于预期，但市场更关注4月和5月数据大幅下修，加上6月失业率意外攀升至4.1%，都给美国劳动市场动能减缓平添新证据，也强化联准会（Fed）9月可望降息的预期。路透

美国6月非农就业人口大增20.6万人，略高于市场预期的20万人，但分析师指出，最引起市场注意的焦点是4月和5月就业成长数字大幅下修，加上失业率意外攀升至4.1%，都给美国劳动市场动能减缓平添新证据，也强化联准会（Fed）降息在望的预期，期货交易员如今预期9月降息机率增至77.6%。

4、5月就业数据大幅下修最吸睛

嘉信理财金融研究中心（SCFR）首席固定收益策略师琼丝在社群平台X上推文说：「6月非农就业新增人数稍稍高于预期，但4月和5月数据大幅下修才是大新闻。就业市场正减缓。」

美国5月新增就业人数下修5.4万人，从原先公布的27.2万人下修至21.8万人；4月数据从16.5万人下修至10.8万人，一口气下调5.7万人。

根据芝商所（CME）FedWatch网站，6月就业报告发布后，联邦资金期货交易员如今预期，9月前至少降息一次的机率从74.3%升到77.6%；年底前Fed都不会降息的机率则从4.3%降至3.8%。

7月FOMC例会可望激辩9月该不该降息

有「Fed传声筒」之称的华尔街日报记者蒂米罗斯指出，周五的就业报告显示6月聘雇数据扎实，加上美国劳动市场第2季逐渐降温，可能导致Fed利率决策小组联邦公开市场操作委员会（FOMC）在下次货币政策会议（7月30日至31日举行）中，更激烈辩论9月例会（9月17日至18日）该不该降息。

蒂米罗斯说，6月就业报告内容没什么能吓得Fed官员急忙降息，所以7月降利率的选项不在台面上。不过，最新数据显示劳动市场持续从紧绷转松弛，一如Fed所料。

他认为，一些Fed官员终究会表明，并不乐见劳动市场进一步减弱。其他人可能反驳说，通膨减缓进展仍不够多，所以降息时机未到。

蒂米罗斯说，多位官员可能认为谈7月降息，言之过早。所以下周出炉的报告如果显示通膨温和，可能强化Fed鸽派人士支持9月降息的论点。

Fed的政策辩论有惯性，因为决策官员渴望明确表达他们的决定。因此，货币政策会议的焦点除了本次会议的结果外，下次会议应该怎么做也同等重要。

蒂米罗斯的结论是：7月会议的核心焦点，将是FOMC应不应该表示对9月降息持开放态度，以及该如何传达这个讯息。