Fed傳聲筒：Fed對未來降息路徑表述比決議本身重要

有「Fed传声筒」称号的华尔街日报记者提米罗斯引述前Fed幕僚指出，Fed官员怎么看接下来的利率走向，可能比降息与否的决议还重要。美联社

投资人普遍预期，联准会（Fed）本周很可能再降息1码（0.25个百分点），同时透过最新经济预测强烈暗示Fed准备放慢降息步调。有「Fed传声筒」称号的华尔街日报记者提米罗斯引述前Fed幕僚指出，Fed官员怎么看接下来的利率走向，可能比降息与否的决议还重要。

曾于2018年到今年初担任鲍尔顾问的福斯特（Jon Faust）告诉提米罗斯：「目前来看，降息或按兵不动都可以找到支持的理由。」而Fed官员对联邦资金利率未来路径的表述，「可能比具体决议更来得重要」。

尽管Fed官员仍认为物价涨幅将逐步放缓至目标水准，但由于总统当选人川普已表明下个月上任后将驱逐非法移工并实施关税，有些官员对原本通膨预测不再有把握。新政府的政策可能逆转原本Fed看好通膨降温的两大因素：一是商品价格下跌，一是薪资增幅放缓。

官员也对美股及比特币等投机性狂热情况感到不安，这些可能刺激消费支出，进一步助长难以摆脱的通膨。曾于2007年至2021年担任波士顿联邦准备银行总裁的罗森格伦（Eric Rosengren）说：「如果我现在是Fed有表决权的一员，我会反对降息。」

Fed理事鲍曼本月在一场演讲已表示，从最近的景气动向来看，「目前很难认为利率水准已具限制性。」达拉斯联邦准备银行总裁洛根则警告，不应误以为经济的「正常」利率远低于目前水准而过度降息。她将当前情况比作船长的深度探测器，可能将泥土误认为水。

鲍尔在内的另一派官员则表示，他们也认同这一疑虑，但认为Fed尚未面临降息过度的风险，特别是在过去两年大幅升息的背景下。鲍尔上个月说：「我们注意到降息过度过快的风险，也注意到降息幅度不足的风险，目前看来，我们似乎正处于我们需要的位置。」

鲍尔通常会在开会前一周的周四和周五，透过电话咨询12位地区联邦准备银行总裁，并和其他6位在华盛顿的理事碰面。鲍尔也由幕僚分送一系列简报文件，详述三种不同政策选择的论点。

鲍尔在今年夏末以大胆且超出常规的2码（0.5个百分点）来启动Fed降息周期，当时他还不得不向一些抱持怀疑态度的同僚保证，这么做不会无意间释放出经济困境的讯号。结果，表决的联邦公开市场操作委员会（FOMC）委员中只有理事鲍曼投下反对票。这是自2005年以来，联准会理事首次投下反对票。

提米罗斯说，几周后，修正后的政府数据显示，所得成长和个人储蓄比最初报告更为强劲，这排除了经济可能衰退的部分疑虑，但也暗示或许没必要大幅降息。

理事沃勒原本倾向以正常幅度降息，后来被说动才支持较大幅度降息，日前有人问到他是否后悔改变决定时，他把这个决定比做购买车险。

「你会问：为什么我要买车险？那是因为可能发生车祸。」他在本月一个场合上说：「但车祸没有发生，难道你会说，买车险真是个愚蠢的决定吗？当然不会嘛。」