【风口解读】锁定面值退！广汇汽车称高溢价购买大股东资产传闻存在理解偏差

泡财经获悉，广汇汽车(600297.SH)7月22日在其官网回应高溢价购买大股东资产等相关传闻。公司就网络上存在“公司在市场通过定增融资378亿元高溢价购买大股东广汇集团资产，而购买的资产中有98亿无形资产，同时还产生188亿商誉资产”的传闻，进行了三点澄清：

一是根据公开资料，2015年广汇汽车注入约228亿元资产，借壳“美罗药业”上市。

此后，广汇汽车通过非公开发行及公开发行可转债共计173.7亿元，其中包括两次定增和一次可转债融资，均用于支持公司主营业务的发展：2015年的发行股份购买资产并募集的60亿配套资金；2017年非公开发行股份募集的80亿资金；2020年发行的公开发行可转换公司债券募集的33.7亿资金。三次合计融资总额为173.7亿元，而非传言中提及的“378亿元融资”，该计算方式或误解了228亿元的资产注入，存在理解方面的偏差。

二是关于传言中描述的“高溢价购买大股东广汇集团资产，而购买的资产中有98亿无形资产”也不符合事实。

根据2023年年度报告，公司的无形资产为79.11亿元，包括土地使用权26.95亿元、特许经营权50.87亿元、软件9524.29万元及其他。其中，土地使用权按实际支付的价款入账，因购置较早，属于被低估的资产；厂商授权特许经营权是在企业合并过程中确认的无形资产，系本集团由于承接被收购单位的品牌汽车零售业务并获得了该品牌厂商授权的特许经营权，均不属于“高溢价购买大股东广汇集团资产”的范畴。

三是传言中还提及了“同时还产生188亿商誉资产”。商誉，是由报告期内非同一控制下的企业合并时，合并成本大于被购买方于购买日的净资产公允价值的差额，暨广汇汽车在发展壮大过程中收并购4S店形成的，同样并非是“购买大股东广汇集团资产”形成的。

事实上，公司当年在并购确认商誉时，并未对部分收购案的净资产进行重置后评估商誉，且由于4S店面净资产较核心的为土地资产，而土地资产的价值一直以来翻倍速度较快，因此在认定原始净资产时候并未对土地资产进行重新评估，导致商誉里有较大部分为土地价值的溢价，造成公司整体的商誉余额项数值较大，其实大多为无风险的土地价值溢价。

公开资料显示，广汇汽车成立于1999年，实控人是“新疆首富”孙广信。2011年，在中国汽车经销商百强排行榜中，广汇汽车首次超越“4S店之王”庞大汽车，成为第一。2015年6月，广汇汽车借壳美罗药业登陆A股，成为孙广信旗下的第2家上市公司。

广汇汽车早期以丰田、本田、通用等主流中高端品牌为主，2016年通过收购宝信汽车、大连尊荣、深圳鹏峰等同行，进军豪华及超豪华市场，同时也布局乘用车融资租赁及二手车市场。

不过，2018年，广汇汽车在销量、财务数据上便走向了下坡路。这也是新能源汽车逐渐崛起的时期，“蔚小理”等造车新势力采取的是直营模式，广汇汽车传统的4S店经销商模式受到冲击。

2018年-2020年，广汇汽车实现扣除非经常性损益的净利润29.16亿元、24.74亿元、11.83亿元，同比下降19.91%、15.16%和52.18%。2021年短暂止住下滑，按年增长14.71%至13.75亿元。不过，到了2022年，公司录得扣除非经常性损益的净亏损29.63亿元。

2023年，公司虽已扭亏为盈，实现扣除非经常性损益的净利润1.47亿元，但相较过往年份盈利的数据，不可同日而语。

2024年第一季度，广汇汽车扣除非经常性损益的净利润再度同比下降99.8%至95.07万元。

截至7月17日，广汇汽车股票连续20个交易日收盘价低于1元/股，锁定面值退。

据新浪财经，广汇汽车巅峰时期总市值一度超1300亿元，广汇汽车将成为史上锁定面值退市，市值最高的公司。

(本文数据来源于东方财富choice、新浪财经、公司公告等）

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