富邦金、國泰金、新光金、開發金、國票金…壽險金會報復性配股配息？ 專家：這檔依舊最危險

富邦金控。 联合报系资料照片

【文．玩股讲客人】

金融股神话，2023年被打破，过往被认为长年稳健配息的金鸡母，居然会无预警停止配息？！

这也让投资人开始警惕，导致大批资金涌入ETF，大家开始「怕死」了，但金融股没配息，其实并不代表没钱，主要原因是寿险公司投资大量的债券，结果遇到2022年股债双杀，重点是债券杀下去也没在客气...

正当2023年大家觉得差不多了，结果2023年依旧一路砍到见骨，也因此寿险金控当然就被限制股息发放，这也不能怪他们，毕竟满手套牢债券，想凹单是没问题，但你公司总不能满手套牢债券却没有现金营运吧？所以金管会担心这些金融股营运状况不佳，就不准他们配发资本公积，否则债券一路杀，手上存的钱又发给大家烧光光，导致金融股没钱就可怕了，这样就会跟欧美那些倒闭的大银行一样，放牛吃草久了，政府金融监督单位都没人在管，通常一次就会炸锅，直接倒闭。

2024年寿险金即将重新发红包？

美国公债20年期

展望2024年，其实2023年下旬的通膨已经趋缓，市场氛围开始转为乐观，甚至预测2024年即将降息，债券行情开始反弹复苏，美国20年期政府公债殖利率从5%下修到4.2%附近，这行情出现在2023年第四季。还记得那时间点吧？一堆债券ETF大乱斗，投信狂发债券相关产品，从国债、公司债、投资等级债、金融债、电信债，什么债都来，突然市场资金都变成讨「债」集团，ETF规模长大太快，发行量太少，市场供不应求还要紧急加开（笑）。

回到寿险金控，这当然就有好处了，因为这些债券反弹，金控套牢亏损部位就会变少，资金压力就不会这么大，但实际上真的有这么乐观吗？当然还是要分案讨论，这看股价也没用，比较简单的方式是观察净值是否回升，因为净值包含负债及资产，而寿险金控最大资产就是债券，第二则是投资操盘能力，这都会影响整体资产，所以其实跟EPS倒是没什么关系，接下来我分别抓出几个代表性的寿险金控，看看2022年第四季到2023年前三季的净值变化，原因是2022年第四季算是股债双杀最严重的时间点，也来看看金控反弹了多少。

从上面五档来看，近况来说，国票金是最好，因为近两季成长，不过他们主要营运项目以票券为主，只要股市变好，市场总经概况趋于稳定，营运就会正常。再来是近四季复苏力道，最好的是富邦金，这也不意外，毕竟他们本来就很会投资，而且旗下事业体一直在扩张并购，债券资产的影响力就会开始下滑。

2024年配息即将报复性送红包？

看到债券回升，寿险金控逐渐复苏，大家就在传，配息有机会大爆发，甚至超越以往。以我的角度来看，应该也没这么乐观，原因是寿险金控本来就持续投资市场，债券也是买一辈子不会放，面对现在市场变化更快更多端，他们也不可能买到更稳健的金融商品，如果有，相比于长期配置股债，那可能就是土地或不动产，但金管会可能放行吗？这膝盖想也知道，不准炒房，所以在经历过这几年债市大杀盘之后，想必寿险金融股也会转为保守啦，所以我会以2020年到2023年最低配息率搭配EPS来估算。

以存股角度来看，新光金看起来依旧最危险，当大家都赚钱了，他EPS竟然是在亏损。至于最值得期待的，当然是富邦金，配股配息状况感觉还是很稳定，而且净值又不断往上冲高。

◎本文获「玩股网」授权转载，原文：2023年不配息！2024年五大寿险金有机会报复性配股配息吗？