富达：2024下半年市况恐波动 留意2件事

富达国际亚洲经济学家刘培干（右）及富达国际全球多重资产投资管理主管Matthew Quaife。图／黄惠聆

2024下半年市况恐波动，富达国际表示，未来最应留意二件事，分别是通膨及地缘政治风险，但仍看好美、日等优质股及科技创新、新能源等主题趋势投资题材。

富达国际在15日举行投资论坛时，投资团队对下半年投资展望作以上建议。

富达国际亚洲经济学家刘培干表示，从整体经济进行分析，根据最新富达国际情境预测框架指出，目前市场处于相互关联和依存状态，评估软着陆仍为基本情境，惟机率降为40％；不着陆(没有衰退)机率居次且提升至30％。富达领先指标情境分析则显示，目前整体经济持续处于高于均值的成长阶段、短期仍具韧性，因此是处于软着陆或不着陆的情况，且许多基本指标显示经济走强，由企业调查、大宗商品、消费者与劳工等领域引领成长。

刘培干续指，金融市场环境趋于宽松，可能会使央行将通膨率恢复到目标水准的任务变得更加复杂，也显示降息的可能性降低。潜在通膨统计指标显示美欧处于不同阶段，欧洲央行已达到或正迅速接近通膨目标，预期6月将启动降息周期，但预期美国联准会将延后降息时程。

刘培干认为，目前总体经济周期依然强劲，但短期震荡风险浮现，她建议投资人宜慎选优质股债。股票投资较看好美国和日本，鉴于美国经济成长依然强劲，明显优于其他主要经济体；日本则因其评价仍具吸引力、企业获利稳健，且旨在改善公司治理的政策令人鼓舞。对信用债维持中性，对于政府债券相对看好欧洲公债，鉴于欧洲经济成长和通膨现况将使欧洲央行转向更鸽派的立场。

富达国际全球多重资产投资管理主管Matthew Quaife就策略资产配置观点进行剖析，他表示，全球经济周期加速且成长仍具韧性。股票市场自年初持续走升，直到4月投资人开始消化强劲的通膨数据、地缘政治风险上升以及技术面已触及一些关键的转折点。然而，基本情境仍然稳固，经济周期持续改善甚至回归景气循环中期。

Matthew Quaife表示，必须留意的是，股市和债市呈正相关的情境，增加投资组合风险，同时，地缘政治风险冲突扩大导致对于贸易的影响，美国选举亦可能导致财政和关税议程更严格的审查，都是增加市场波动的因素。

在未来12 个月内，富达仍看好风险资产，但透过短期技术调整，减少增持股票并重新部署。富达偏好获利成长和价值具吸引力之区域的股票，例如日本股市获利稳健；部分新兴市场成长较弱，故相对看好已开发市场而非新兴市场。此外，Matthew Quaife认为趋势主题是另一个值得留意的收益契机。

他尤其看好永续发展和气候转型产业，能源转型将透过多种低碳技术引发清洁能源供应的显著成长，故可从清洁能源生产价值链上寻找投资机会。另外，颠覆性科技则为另一大值得关注的趋势主题，包括因创新基础设施或改变现有流程、提高效率或提供新经济机会的受益者，以及数位化应用、互联互通增强而受益者，蕴含庞大商机。

信用债方面，因投资人的偏好及美国成长较具韧性，支撑已开发市场信用债，富达偏好已开发市场信用债而非新兴市场信用债。Matthew Quaife建议投资人透过优质股票、优质债券、及多重趋势主题策略，还有美元资产，打造收益金三角，强化投资组合，以因应市场不确定性风险，同时让整体投资一年四季都能维持长期增长潜力。