富达国际：从三大因素看 日本还有再成长空间

富达指出，从经济表现来看，日本自疫情开放后经济前景乐观，服务业PMI表现强劲，路透日本短观指数显示，无论制造业或非制造业之日本大型企业信心持续增温。更值得注意的是，日本不再陷入通货紧缩，日本通膨来到40 年来高点，即使成本推动的因素减弱，通膨仍持续成长，开始出现由国内经济推动的需求型通膨，预期持续性的通货再膨胀，将带动更多的企业股价上涨。

此外，日本政策改革推动有利日本股市表现。富达国际说，日本证券交易所正启动改革，要求所有在主要市场和标准市场上市的公司采取行动，进行从成本及资本效率等现况分析，制订政策及改进措施计划，并向投资人提供相关计划、进展以及做出回应，推动日本企业进行转型。鉴于日本上市公司净现金比例高，具可运用空间，预期落实改革可行性高，营运效率有望出现改善，进而推升股价。

第三，从投资吸引力面向评估，根据MSCI 区域指数资本报酬率中位数资料显示，2000年后日本企业资本报酬率出现明显改善，日本企业获利前景转佳，带动股市表现。此外，日本近年来股利发放金额亦持续提升，相较其他国家提供更高的股息报酬，尽管股东报酬已创历史高点，鉴于TOPIX预估本益比仍低于历史水平，且日本股价净值比仍被低估，目前日股价值面仍具吸引力，预期未来仍有上升空间。

在日本各类股中，富达目前建议投资人重价值选股，灵活配置于规模不同的企业，以中大型企业为主、小型股为辅。在产业方面，相对看好电机、基础建设、银行金融等日本优势产业。例如银行股获利开始出现双位数增长，且股价受惠于利率向上的预期将有更大成长空间，持续投资的长线投资人将更有机会从日本的结构性变化中获得可观回报。