钢材：需求偏弱，原料震荡，政策待发力

【今年钢材市场形势复杂，后续走向引关注】

今年内需较弱，主要靠外需支撑钢材需求。年初大量基建项目叫停，专项债发行进度慢且资金短缺，基建增速不及预期。房地产持续疲弱，建材内需同比下滑明显，截至上周，建材表需同比下降 20%。但制造业投资和板材出口较好，板材表需同比增加 1.95%，出口截至 7 月同比增加 16%。

供应端有大量高炉置换，原料铁矿石偏强打压钢材利润，6 月进入传统淡季，需求下滑，恶化内需。外需方面，海外制造业 PMI 连续走弱，市场担忧三四季度出口持续性，导致钢材价格下跌。螺纹钢国标修改和热卷反倾销调查加速了下跌。

目前螺纹钢盘面加速下跌促使钢厂减产，基本面偏健康，结构性矛盾有所缓解，价格不建议追空，反弹高度有限，未来一到两个月需求仍偏弱，总体看震荡，后续需求倾向温和复苏但强度预期偏弱，主要看国内政策调节及内外需下滑速度。

原料方面，铁矿石铁水高、废钢紧缺，9 月或迎来去库，下跌空间有限但上方受钢材需求制约，后期看震荡。焦煤进口增量多，国产矿减少，总供应下降但需求降更多，焦化厂和钢厂去库，煤矿增产，焦煤走势弱于铁矿石。