《钢铁股》钢市复苏延至H2？中钢Q2营运恐缓升

中钢2月营收双减，创下7个月的单月新低；单月税前净利1.32亿元，年增91.92%、月减80.46%，创下半年新低。中钢今年前2月合并税前净利8.13亿元，转盈成长179.57%。中钢含中龙3月销量可望重回90万吨以上水准，持平2月的近90万吨，即首季约283万出货量，优于去年同期的277万吨，预估第二季数量会更好，中钢更看好今年钢市呈现逐季转佳格局，趋势向好不变。

中钢认为，钢市复苏仍待大陆需求状况而定，在大陆两会后，预估重大基础建设可望逐步提振，年度经济达5%机会大，加上以旧换新如汽车家电等题材，均有助用钢需求向上力道。中钢更说明，房地产爆雷，使得大陆钢厂面临倒闭问题，但钢厂淘汰重整，反而对钢市是好现象，调整供需状况。今年更有大选、降息议题，尤其美国大选前可望启动降息，预估FED今年6月将启动降息，并三度降息，降息将对大宗物资有利。

不过法人对于大陆复苏状况有不同看法，因大陆农历年后需求复苏进度不如预期，业界预期钢市好转时间点从今年第二季递延至下半年，静待美国启动降息，需求才有望回升。此外，由于2024年3月煤铁报价开始松动，预期钢铁产业将再度面临报价下跌，上游厂短期利差承压情况。

由于钢市需求复苏情不如预期，法人对于中钢营运看法转趋保守。法人预估，中钢今年第一季获利，季减5成以上、年比转正。而中钢4月盘价由涨转平，大陆农历年后需求复苏情况不如预期，下游对于钢铁后市看法谨慎，钢市第二季原料成本压力仍大，利差将受压抑。中钢今年第二季获利双减，季减幅度缩小但年比转跌，营运动能续呈低档。