《钢铁股》盘价低迷 彰源填息路忐忑

彰源看待下半年营运表示，大陆疫情舒缓，疫情需求递延加上内需需求拉擡，外销也会因货柜、物流畅旺而更好，国外的新基建题材，需求也可望提升不少，但经济不确定因素，影响短期下单需求，目前订单量能为两个月，营运谨慎乐观。

彰源6月营收14.47亿元，年增10.12%、月减4.84%；第二季营收44.68亿元，年增19.01%、季增0.5%，符合法人预估；上半年营收89.14亿元，年增32.39%。美元走强，金属价格相对失色，伦敦金属交易所(LME)期镍六月跌跌不休，使上月营收小幅月减，对订单也相对不利。长线来看，不锈钢产业长期可受惠美国基建需求增温，以及电动车需求带动镍价格上涨的利多。但短期考量市场需求偏弱，镍价及不锈钢价格自高档回跌，低档游走，利差缩小将影响下半年获利，法人对彰源的投资建议维持中立，目标价给予26元。

第二季经历俄乌战争开打后的镍价大涨，推动不锈钢价格上扬，拉动彰源营收及毛利率上升，彰源第二季双增符合预期，毛利率由于不锈钢价格上涨扩大利差，法人预期，毛利率可上升至17.53%，税后EPS 1.19元。而报价跟着上游走，第三季毛利率若因盘价走跌而拉低下滑。

国际镍价走势疲惫，已回到俄乌战前的水准，回归基本行情。法人认为，镍价的下跌主要由于俄乌战争开打之时，市场过度的炒做造成镍价飙升脱离基本面行情，目前的价格下跌是回归基本供需的合理走势。短期认为因为升息使资金退潮、欧美经济成长前景的不确定性上升、通膨横行、美元升息、大陆需求尚未全面从封控中恢复，短期的需求不振将使镍价偏弱。

不过长期上涨格局不变，虽然预期不锈钢价格短期仍维持不振格局，国内上游不锈钢厂的内销报价续跌，其主要因为，国际钢铁及铁矿砂价格下跌，中钢8月盘价续跌，钢铁价格短期已进入修正走势，以及国际钢铁及镍的价格下跌，业者的利差将受影响。但下半年来看，在上游供给与下游库存两端调节均衡后，顺利引领钢价加速落底，随着钢市供需状况调整得宜以及各国推动货币财政及基础建设政策奏效下，预期全球钢市将可迎来触底反弹的契机，以迎接「金九银十」钢市传统旺季来临，充分掌握反转向上的成长动能。

彰源提到，产能还可足够供应产量，今明年目前没有扩大计划，若之后接近产能不足，才会安排。目前公司也没有筹资的计划。