《钢铁股》盘价推升股价 中鸿低档脱困

今年下半年钢价下跌使利差缩小，使下半年获利远低于上半年。法人预估，中鸿2022年营收443.56亿元，年减17.47%，税后EPS达0.99元，展望2023年，预期利差可能在今年下半年落底，但在需求仍然偏弱下缺乏强大利多推升钢价，预期利差在2023年仍将偏低。法人亦预估，2023年中鸿营收为331.01亿元，年减25.37%，税后EPS达0.62元。

考量目前仍看不到钢价反转上涨的契机，2023年获利下滑的可能性仍大，目前PBR约1.8倍，相较三年历史区间0.7~3倍并未偏低，法人维持中鸿的投资建议为中立。

国际钢价下跌已经影响到下游的拉货力道，预期中鸿今年第三季在钢品价量齐跌的状况下，营收将下滑至77.98亿元，年减50.32%、季减51.35%。且因今年第二季时钢价仍在高档拉高库存成本，今年第三季钢价急跌将使利差在第三季大减，预估毛利率下降至2.07%，税后EPS 0.03元。

中钢10月份月盘价格全面以平盘开出，中鸿随后则以每公吨上涨800元开出，反弹上涨。主要由于东南亚的钢价已持稳，因此为中鸿带来上涨的空间。从原物料来看，铁矿砂价格持续在每公吨100美元左右整理，传统的金九银十旺季不旺，显示目前终端需求确实仍弱，对近期钢铁走势保守看待未来仍需观察大陆需求恢复状况。

铁矿砂价格持续弱势，目前报价约每公吨97美元，近二个月的价格持续在100美元附近上下震荡整理，静待需求回升。法人认为，未来钢铁的价格走势需观察大陆碳中和政策延续性、俄乌战争的后续发展，战争何时结束将影响上游钢铁生产量，以及大陆疫情封控何时结束，若封控能快点结束较有利钢铁需求复苏。