公共财政风险增加 惠誉下调中国评级展望至「负面」

国际信评机构惠誉下调中国评级展望至「负面」。（图／Shutterstock）

国际信评机构惠誉（Fitch Ratings）表示，将中国长期外币发行人违约评级（IDR）展望从稳定调整为负面，并确认IDR为「A＋」。

香港《明报》报导，惠誉表示，展望修正反映中国公共财政前景面临的风险日益增加，因为中国在从依赖房地产的增长向政府认为更永续的增长模式转型的过程中，面临着更不确定的经济前景。从评级角度来看，近年来巨额财政赤字和不断上升的政府债务侵蚀了财政缓冲。

惠誉认为，财政政策愈来愈有可能在支持未来几年的增长方面发挥重要作用，从而使债务保持稳定上升的趋势。或有负债风险也可能上升，因为较低的名义增长率加剧了管理整个经济高杠杆率的挑战。

惠誉认为，中国的「A＋」评级得到了其庞大而多元化的经济、相对于其他国家而言仍然稳健的GDP增长前景、在全球货物贸易中不可或缺的作用、强劲的外部融资以及人民币的储备货币地位的支持。这些优势与整体经济的高杠杆率、日益严峻的财政挑战以及低于「A」类同行的人均收入和治理得分相平衡。

至于财政赤字扩大。惠誉表示，中国政府正在加强财政刺激力度，以抵销经济逆风。预计，在惠誉合并的基础上，广义政府赤字占GDP的比重将从2023年的5.8％升至2024年的7.1％（「A」中位数为3.0％），其中包括总体预算之外的基础设施和其他官方财政活动。2024年的赤字将是自 2020年赤字占GDP 8.6％以来的最高水准。自2020年以来，赤字一直很高，大约是2015至2019年占GDP 3.1％平均值的两倍。

惠誉预计，中国2024年GDP增长率将从2023年的5.2％放缓至4.5％，原因是房地产产业持续疲软，以及房地产调整带来的负面财富影响和营收成长略显疲软，导致家庭消费低迷。这些不利因素被财政刺激措施部分抵消，外部需求变得温和支持。

通货紧缩依然令人担忧。惠誉表示，过去一年，由于内需动力疲软和暂时因素的影响，通货紧缩风险显现。预期通缩不会持续较长时间，到2024年底通膨率为0.7％，到2025年底通膨率为1.3％。 即便如此，风险仍倾向下行，通膨可能仍低于其预测，进一步打压名目 GDP 增长前景。